华泰证券-新能源行业动态点评：能源革命加速推进，新能源持续受益-200923

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加速向绿色低碳转型，彰显大国担当根据新华社9月22日报道，总书记在第七十五届联合国大会发表重要讲话，提出疫情后世界经济“绿色复苏”，力争20华泰证券30年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。

在能源生产低碳化、能源消费电气化过程中，可再新能源行业动态点评生能源比例的提升将成为能源转型的重要抓手。

我们认为，“绿色复苏”有望推能源革命加速推进动新能源年均装机中枢上移，行业进入高质量发展的新阶段。

新能源龙头格局清晰，将持新能源持续受益续受益行业装机增长及市占率提升。

持续提升非化石能源消费占比，能源转型加速推进根据中电联统计，2009年-2019年,中国非化石能源消费比重从8.5%提升到15.3%；电能终端消费比重从19.6%提升到26%，增幅是世界同期水平的4.4倍和华泰证券2.7倍。

根据发改委、能源局《能源生产和消费革命战略（2016-203新能源行业动态点评0）》，到2030年非化石能源消费占比20%以上，2050年占比50%以上。

预计到2050年，中国能源转型将实现“三个50%”目标：可再生能源发电量占比超过50%，非化能源革命加速推进石能源消费占比超过50%，电能消费占比超过50%。

我们认为，随着风电、光伏等平价时代到来，新能源持续受益新能源有望进入加速发展期。

新能源快速发展，“十四五”再上新台阶截止到2019年底，光伏、风电累计装机分华泰证券别达到205GW和210GW。

光伏、风电作为主要的新增电源，是实现能源替代，开启零碳时代的生新能源行业动态点评力军。

我们按照2020-2025年用电量复合增速3%，2025年非化石能源发电量占比为36%/37%/38%做不同假设条件下的光伏年均新增装机能源革命加速推进测算。

在水电、生物质等其他非化石能源发电量不增长的假设情况下，对应风电、光伏总发电量约为1498.2TWh/新能源持续受益1585.7TWh/1673.2TWh。

综合考虑发电小时数及资源禀赋等因素，我们预计“十四五”期间光伏年华泰证券新增装机中枢抬升至70-80GW，风电年新增装机中枢抬升至30-35GW。

加速推进再电气化，新能源龙头有望持续受益行新能源行业动态点评业发展十九大提出推进能源生产和消费革命，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

加速推进再电气化是实现集中控碳脱碳的关键路能源革命加速推进径，在能源生产低碳化、能源消费电气化过程中，大力实施电能替代。

重点提升工业、建筑及交通等领域的电气化水平，最终实现大规模清洁能源新能源持续受益高效开发利用，推动清洁能源成为主导能源。

考虑到储能将打开新华泰证券能源消纳的天花板，“十四五”将迎来高速发展期。

新能源行业进入高质量发展的新阶段，我们认为板新能源行业动态点评块估值中枢有望进一步上移。

建议布局光伏、风电产业链能源革命加速推进各环节龙头，推荐通威股份、中环股份、金风科技等。

风险提示：光伏、风电新增装机不及预期；新技术推进不及预期；新能源持续受益国际贸易环境恶化。