广州期货-黑色系日评-200923

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　　螺纹钢：
　　23日螺纹和热卷01合约分别上涨0.17%和0.44%，收于3542和3666。
　　现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3690元/吨（折过磅3804元/吨），较上一交易日持平，天津HRB400:20mm螺纹价格报3700元/吨（折交割品3904元/吨），较上一交易日持平，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报3840元/吨，较上一交易日下跌10。
　　基差方面，以上海现货为标的，螺纹01合约基差262元/吨；热卷01合约与上海现货基差174元/吨。
　　库存方面：Mysteel数据（09月17日）：
　　螺纹钢社会库存881.1万吨，周环比下降12.48万吨，周环比下降1.40%，年同比上升66.99%；
　　螺纹钢厂库存355.28万吨，周环比下降2.89万吨，周环比下降0.81%，年同比上升58.25%；
　　热卷社会库存283.08万吨，周环比上升10.52万吨，周环比下降3.86%，年同比上升18.22%；
　　热卷钢厂库存119.76万吨，周环比下降0.84万吨，周环比下降0.70%，年同比上升25.74%。
　　产量方面，17日螺纹钢产量周环比上涨1.06万吨至372.60万吨，同比上升8.05%。热卷产量周环比上升1.76万吨至339.29万吨，同比上升1.20%。
　　产能利用率：17日高炉炼铁产能利用率94.25%，环比减0.06%，同比增5.28%；钢厂盈利率93.51%，环比减1.30%，同比增4.76%；日均铁水产量250.87万吨，环比减0.17万吨，同比增14.04万吨。
　　富宝废钢数据，17日49家独立电炉废钢利用率（废钢用量/产能）65.1%，环比下降2.4个百分点，70家长流程钢厂日均废钢用量179500吨，环比下降3400吨。
　　评价：
　　在商品房销售较好的情况下，8月房屋新开工面积当月增速却意外的从11.8%回落至2.2%，从产业链逻辑上来讲，销售是直接指导新开工的领先指标，而在高周转的逻辑之下，之前销售与新开工的背离是在销售较差的情况下保持较高的新开工，加快资金的回笼。而本次背离是销售较好的情况下，新开工面积增速出现下滑。造成这种现象的原因是在融资“三大红线”政策的指导下，房企有降杠杆的诉求，8月房地产开发资金来源中的国内贷款增速大幅下降至负数，总体增速能保持小幅扩大主要依赖于销售回款的大幅增加，而销售能否持续向好还存在一定的不确定性，叠加6-7月新开工面积增速过大可能也对8月有部分透支，综合影响导致了8月新开工面积增速的不及预期，拿地减少和新开工下降都是“节流”逻辑。另外从商品房施工待售面积已经有了明显的增幅，新开工与销售面积的差值来到偏高位置并且上行动力明显减弱，所以房企如果面临较大的资金压力短期是可以通过对已有库存的消化进行回款，对新开工的拉动效应减弱。
　　新疆地区由于疫情原因出现了较大幅度的累库，价格下滑之后流向西北和西南地区，产业面来看，上周螺纹周度消费环比增加，但仍然未达到旺季预期水平。供给螺纹产量上周出现了小幅的回升，高炉产量利用继续小幅回落，由于废钢价格下跌幅度较大，电炉利润变化不大，电炉产能利用率下降也不明显，在整体需求预期转差的情况下，如果现实需求仍然没有亮眼的表现，高库存低利润的情况下，可能会进入降价去库阶段，目前阶段现实与预期向下共振的可能性增加，空单持有。