上海证券-头条聚焦：慢牛基础保持稳固，市场风格或调整-200925

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主要观点：主要事件：近日，中国人民上海证券银行货币政策委员会委员马骏在接受媒体采访时表示，由于疫情较快得到控制，中国经济的表现好于预期。

他预计今年四季度中国头条聚焦GDP同比增速恢复到6%左右，明年一季度，经济复苏的任务应该基本完成，宏观政策应该开始回归常态。

市场判断：从经济增长的角度看，我们认为，中国经济增长从今年1季度的-6.8%到2季度的3.2%，预计3季度能继续小幅增长到4慢牛基础保持稳固%左右。

按央行货币政策委员的预测，4季度回到市场风格或调整6%左右，这也意味着今年度GDP可以达到正增长，预计在1%－2%区间。

在全球来说这样上海证券的恢复速度预计也是领先的。

尽管我国面临的国头条聚焦内外风险较不确定，既有美元超发带来的全球货币宽松，也有中美贸易摩擦导致的顶端技术断供国内产业链，但总体来看，我国宏观经济增长中期仍保持相对稳定。

明年预计能基本恢复到疫情前的水平，慢牛基础保持稳固因此，目前我们市场慢牛的宏观经济基础仍然稳固。

预计至少到明年上半年，慢牛格局不会发生变化，但是投资的市场风格或调整风格可能会发生转换。

从市场监管的角度看，前期，管理层对于市场“炒小炒差”的风险提示上海证券，我们认为背后可能是对未来市场风格转换的提前防范。

从市场监管的角度看，投资什么和如何投资是每个投头条聚焦资者自己的选择，进行短线操作还是长线操作是每个投资者采取的投资策略。

投资标的小也好，差也好是上市公司目前的市场表现，对慢牛基础保持稳固其未来的预期需要投资者自己去判断。

对于预期的判市场风格或调整断是有风险的，任何人都需要敬畏市场，不能保证自己的判断一定正确。

监管层重心是维持市场公开、公平和公正，对上海证券财务造假、内幕交易、操纵市场等行为用零容忍的态度严厉处置，以及营造上市公司信息披露公开透明的大环境。

因此，本次管理层对于市场的风险提醒，我们认为，需要从另外一个角度来头条聚焦理解，是否意味着接下来市场的风格会发生转变，转向风险偏高的主题投资，国企改革及资本兼并收购重组方向。

随着这一提醒的落地，市场也将经过缩量探慢牛基础保持稳固底过程后，结束短期的调整重新回到原来的慢牛趋势中。