华泰证券-农林牧渔行业周报（第三十九周）-200927

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本周观点上周全国猪价大幅下跌，主要由于生猪产能不断释放，出栏节奏加快（散户抛售+集团企业冲击季度目标），加上临近“国庆+中秋”，储备肉持续投放，供需面较为华泰证券宽松。

考虑到目前猪价仍处高位，且第四季度为养农林牧渔行业周报（第三十九周）殖集团集中出栏期，建议关注牧原股份等龙头养殖企业。

秋玉米产量可能受到台风的负面冲击，而饲料需求较为旺盛，玉米价格有望高挺，种子需求增加华泰证券+转基因稳步推进，建议关注隆平高科。

此外，全国生猪产能的持续增长有望带来旺盛的饲料需求和疫苗需求，后周期的饲农林牧渔行业周报（第三十九周）料和动保板块有望受益，建议关注海大集团、中牧股份、生物股份、普莱柯。

子行业观点1）生猪养殖：出栏加速，生猪养殖板块利润逐步释放；龙头公司加速扩张，驱动公司净利增长；2）动物疫苗：生猪产能持续恢复及国家强制疫苗补贴华泰证券带动疫苗需求，相关标的估值有望修复。

重点公司及动态1）中牧股份农林牧渔行业周报（第三十九周）：市场化改革不断推进，猪苗拉动收入高增长；2）生物股份：产品升级，新品助力高增长。

风险提示：猪价不及预华泰证券期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫情持续时间较长，洪涝灾害风险。