华泰证券-商业贸易行业周报（第三十九周）-200927

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本周观点本次国庆、中秋双节重叠，为疫情后首华泰证券个长假。

为鼓励出行、刺激消费，全国地区如辽宁、浙江等地政府针对省内外游客发商业贸易行业周报（第三十九周）放“文旅消费券”，携程、同程旅行等平台也陆续推出“百亿补贴”活动。

在诸多促消费政策及促销活动的刺激下，前华泰证券期受到压制的出行需求预计在节假日期间快速释放，携程旅游大数据实验室预计八天长假间全国出行人次有望突破6亿。

伴随线下客流快速回暖，我们看好线下零售Q4销商业贸易行业周报（第三十九周）售环比进一步改善。

子行业观点超市：盒马会员店将于十一在上海开业，采用Costco仓储式会员制，超市业态创新持续推进；黄金珠宝：十一八华泰证券天假期间即将迎来婚庆高峰，出行配饰需求也将快速释放，支撑龙头Q4销售继续高增；百货：王府井免税品经营公司挂牌运营，标志百货业免税业态正式落地，我们看好后续免税对百货行业活力的进一步激发。

重点公司及动态美凯龙：向专业投资者公开发行面值总额不超过60亿元公司债券的申请获证监会批准；红旗连锁：持股超5%的股东中民财智累计减持公司股份7079万股商业贸易行业周报（第三十九周），占公司总股本的5.2%。

风险提示：疫情防控不及预期；需求回暖不及预华泰证券期；居民债务压力增大。