华泰证券-有色金属行业：周期行业数据周报（第三十九周）-200927

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建筑：8月财政收入延续改善，财政支出发力空间仍然很大根据国家统计局数据，8月当月财政支出同比增长8.7%，增速较上月下滑9.7pct，但仍保持较高增长，拉动1-8月财政支出华泰证券累计同比降幅收窄至-2.1%（前值-3.2%）。

基建类支出中，8月交通运输支出同比增速转正至19.4%（前值-25.3%），农林水事务支出同比延续负增，但降幅较7月收窄5.3pct至-8.2%，城乡社区支出由于基数原因同比增速大幅转负至-10.有色金属行业0%，拖累当月整体基建类支出降幅扩大至-3.9%（前值-2.0%）。

8月当月政府性基金收入同比增长7.7%，政府性基金支出增速从7月的6.5%大幅提高至31.4%，我们预计后续地方政府专项债资金的周期行业数据周报（第三十九周）拨付和使用或将提速。

建材：华东水泥价格领涨，继续看好Q4玻纤涨价根据数字水泥网华泰证券，上周全国P.O42.5高标水泥436元/吨，周环比上升0.8元/吨，华东水泥价格继续领涨，南方地区受台风影响价格回落。

国庆长假临近，全国熟料/水泥库容有色金属行业比57%/54%，环比分别上升1.5/0.2pct，水泥出货率环比下降1.2pct至88%，我们预计节后需求有望带动出货回升。

根据卓创资讯，上周全国5mm周期行业数据周报（第三十九周）白玻均价环比下降0.1元至102元/重箱，保持基本稳定，社会库存3316万重箱，周环比增加46万重箱，短期小幅垒库。

玻璃上游原材料涨价幅度放缓，上周重碱和轻碱环华泰证券比分别上涨0.4%/0.3%。

玻纤价格9月涨价落地后，短期库存快速下降，我们继续看好后有色金属行业市量价。

钢铁&煤炭：铁矿价格或继周期行业数据周报（第三十九周）续下行，煤价或将上行钢铁方面，上周主要品种钢材价格均下行。

钢材库存整体回落，其中长材下行较多；但从周度测算消费情况看，长材整体表现仍华泰证券较平缓，与去年同期基本持平。

上周PB粉价格继续下行，周环降40元/吨，但仍高于去年同期水平；高炉产能利用率周环降0.8pct，叠加铁矿港口、钢厂库存仍在累积，上周分别环增123、104万吨，我们预计后期铁矿价有色金属行业格或继续下行。

煤周期行业数据周报（第三十九周）炭方面，秦港动力煤价格周环增7元/吨，连续4周上行。

据煤炭资源网，随着假期临近，煤炭主产区检查力度升级、叠加煤管华泰证券票限制，煤炭供给趋紧；另外，上周重点港口库存继续下行，我们预计动力煤价或继续上行。

有色：美元指数走强，贵金属价格短线承压芝加哥联储行长表示在实现通胀目标后可能会加息，叠加有色金属行业众议院通过临时支出法案、欧洲疫情二次爆发，上周美元指数走强，贵金属价格短线承压。

上周国内铜、铝、锌、铅、锡、镍现价为50890、14280、19920、15250、142000、113900元/吨，周变动幅度-2.71%、-3.45%、-4.60%、-0.97%、-1.39%、-2.94%；LME三个月铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格为6534、1735、2391.5、1877.5、17415、14220美元/吨，周变动幅度为-3.93%、-2.83%、-周期行业数据周报（第三十九周）5.47%、-2.09%、-4.1%、-4.97%。

上周COMEX黄金和白银分别收于1866.3和23.1美元/盎华泰证券司，周变动幅度分别为-4.88%、-14.88%。

化工：原油价格下跌，环氧丙烷、碳酸二甲酯、MDI价格继续上涨上周，国际油价小幅下跌，国内化工品价格涨跌互现：重点监测的295个主要化工品中，85个上涨，75个下跌，其中碳酸有色金属行业二甲酯（16.8%）、盐酸（11.1%）、三氯化磷（10.4%）涨幅居前；丙酮（-8.2%）、混合芳烃（-6.9%）、双氧水（-6.8%）跌幅居前。

重点产品中：1）原油：欧洲疫情反复影响需求前景，伊拉克增加出口，国际油价小幅下跌；2）环氧丙烷：供应延续紧张，下游补货积极，价格继续上涨；3）碳酸二甲酯：厂家库存低位、下游刚需采购，原料环丙价格高位，碳酸二甲酯价格上涨；周期行业数据周报（第三十九周）4）MDI：万华化学上调挂牌价，厂家后续存检修计划，MDI价格稳中有升。

风险提示：部分抽样指标无法代表整体趋势；历史数据对未来指华泰证券引失效。