华泰证券-传媒行业2020年国庆档电影总结：国庆表现良好，电影市场加速恢复-201008

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国庆电影市场成绩优秀，将加速推动优质内容定档，促进行业恢复我们认为在前期预售情况一般、今年新冠疫情影响，且去年华泰证券国庆档高基数的情况下，2020年国庆档电影票房表现良好，行业加速恢复中。

国庆档显示：疫情后的电影行业在需求端已基本恢复，政策端当前75%的上座率限制对市场影响有限，内容质量是驱动票房的传媒行业2020年国庆档电影总结核心因素，行业后续关键增长要素在于优质内容的供给。

而国庆档电影市场国庆表现良好的火热也有望加速优质内容定档。

展电影市场加速恢复望20Q4及明年，众多优质电影内容蓄势待发。

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全景：国庆档电影市场火热，《我和我的家乡》、《姜子牙》、《夺冠》领跑2020年国庆档（9月30日-10月7日）总票房（含服务费）共计38.24亿国庆表现良好元，为2019同期的74.40%，为2018年的175.82%；若考虑提前上映的《夺冠》，则国庆档电影票房约为去年的79%。

其中《我和电影市场加速恢复我的家乡》、《姜子牙》、《夺冠》票房领跑。

市场热度恢复良好，国庆档期间观华泰证券影人次9621万，上座率26.9%。

另外《姜子牙》国庆首日斩获3.61亿元票传媒行业2020年国庆档电影总结房，打破《哪吒》保持的国内动画电影首日1.44亿元和单日3.42亿元纪录。

市场：预售表现一般情况下，实际票房结果良好主要影片预售情况一般且远低于去年，以《我和我的家乡》为例，截至9月30日预售9987万元，仅为去年《我和我的祖国》映前预售的53.88%；宣发周期上，2020年国庆档影片平均仅提前1.4个月官宣上映时间，宣传周期被压缩一半以上；另外首映礼较晚或缺失导致口碑国庆表现良好发酵时间不足，使得预售数据不太尽如人意。

但国庆档电影市场整体表现电影市场加速恢复优秀，实际票房超出基于预售数据建立的市场预期。

思考：观影需求旺盛，影片口碑提升引领市场走强观众观影需求在影院复工后逐步释放，优质影片华泰证券上映，加之中秋、国庆双节假期较长且全球疫情下出境受限，推动观影需求上升。

国庆档与春传媒行业2020年国庆档电影总结节档主题相近，适合全家共同观影，国庆中秋双节共庆假期延长刺激了观众热情。

同时由于春节档本身对影片质量要求较高，主要是大导演名作、系列电影等，影片口碑国庆表现良好红利也顺延至国庆档。

考虑到众影片在国电影市场加速恢复庆前的营销周期缩短及投入下降，口碑成为影响2020年国庆档各电影票房走势的核心因素（《我和我的家乡》猫眼评分9.3，《姜子牙》8.4分，《夺冠》9.1分）。

展望：优质影片蓄势待发，电影市场值得期待；院线集中度有望提升国庆档市场火热，有助于电影市华泰证券场持续恢复，推动重要电影的定档决心，促进国内影市加速复苏。

后续已定档重要电影包括《金刚川》、《拆弹专家2》、《温暖的抱抱》、《刺杀小说家》；未定档传媒行业2020年国庆档电影总结《唐人街探案3》、《紧急救援》等均广受关注；另外，国庆档头部院线中，部分市占率有所提高，我们认为主要受疫情影响部分影院停业，行业集中度有望提升。

风险提示：政策国庆表现良好监管风险，电影作品存在票房不达预期的可能。