财信证券-2020年第四季度十大金股-201008

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2020年十大金股累计收益率1财信证券0.44%。

相对沪深300、上证50、创业2020年第四季度十大金股板指收益率分别为-0.04pct、5.86pct、-30.04pct。

2020年第三季度十大金股组合收益财信证券3.78%。

三季度十大金股平均收益率为3.2020年第四季度十大金股78%，同期沪深300、上证50、创业板指涨跌幅分别为10.17%、9.87%、5.60%。

组合中比亚迪、春秋航空、双汇发展、丽珠集团涨幅分别为62.01%、28.35%、14.财信证券87%、2.50%。

第四季度PP2020年第四季度十大金股I见底回升，企业盈利将逐步修复。

随着经济逐步复苏，工业企业营收、利润逐步修复，企业存货逐财信证券步消化。

当前宽松货币政策下，加杠杆周期使得企业盈利明显修复，从今年2020年第四季度十大金股第二季度开始进入一轮工业企业盈利修复的周期。

第四季度、明财信证券年上半年宏观经济将继续维持复苏。

生产端来看2020年第四季度十大金股，生产需求恢复正常状态，疫情后快速消化的库存面临补库存周期。

需求端来看，2020第四季度、2021上半年，随着疫苗大面积推广，海外疫情将好转，部分出口贸易必然将逐步恢复，同样可能面临库存预期财信证券重新调整的小周期，而国内提前复工复产的经济部门则将陆续进入均衡状态。

国内货币2020年第四季度十大金股政策最宽松时候已经过去，第四季度货币政策保持审慎。

我国疫情控制得力，全球范围内率先实现经济正增长，年初央行采取了及时的宽松货币政策，配合财政政策进行了及时的财信证券总量刺激，国内经济走出V型修复趋势。

从8月金融、经济数据看，新增社融达到高点，信贷同比多增规模回落，居民中长期贷款持续改善，房地产需求依旧坚挺，M1和M2剪刀差扩大，企业现金流持2020年第四季度十大金股续改善。

我国目前货币政策是坚持“更加灵活适度、精准导向”的基调，一财信证券方面是管住资金空转套利、违规流入房地产，另一方面是引导信贷资金流入实体经济，以小微企业、制造业为主。

相比2020年第四季度十大金股上半年疫情最严重时刻，目前国内货币政策已开始表现为边际收紧，央行会更注重风险防范、精准调控。

往后看，若疫苗顺利投财信证券入使用、国内经济修复延续、外部政治环境趋稳、全球经济持续复苏，国内货币政策将逐步回归常态。

展望第四季度，市场预计仍然维持震荡中寻求突破的行情，由于海2020年第四季度十大金股外不确定性因素影响，沪指预计将在3100-3400点之间宽幅震荡。

第三季度A股IPO发行速度加快对市场产生了很强的抽水效应，9月市场进入缩量调整，对于内外因素均给予了足够的悲观预期，而这种预期差正是收益的来源，第四财信证券季度市场预计仍然将呈现“上有顶、下有底”的状态。

货币领先指标M1-M2剪刀差反转趋势确立，工业企2020年第四季度十大金股业利润、A股业绩企稳回升将是支撑下阶段A股牛市最主要的逻辑。

配置思路是“平衡赔率和概率，兼顾安全边际和想象空间”，中长期财信证券坚定看好科技成长板块，关注可选消费的估值修复逻辑。

（1）顺周期板块：美元短期可能走强，中长期仍然看贬，人民币汇率则可能保持震荡，关注贵金属超跌后反弹机遇；铜作为工业品先导指标，存在量价同时修复的逻辑，同时关注采掘、钢铁的阶段性机会；券商作为顺周期板块，我们看好2020年第四季度十大金股2020-2021年资本市场大发展；光伏、化工品、建筑建材、新能源行业中行业格局好、2B业务为主的龙头公司值得关注。

（2）“内循环”财信证券为主的内需行业：关注内需为主、业绩稳定、确定性高的个股。

我们建议更加重点关注估值还未完全修复、同时具备长期2020年第四季度十大金股消费升级、市场广阔的可选消费：家电、汽车、影院、航空。

食品饮料、医药生物估值财信证券泡沫消化后，长期逻辑依然坚挺。

（3）科技成长板块关注预期修正：目前市场给予了较2020年第四季度十大金股为悲观的预期，从下自上寻找高景气度个股，关注国产替代、消费电子复苏逻辑，建议关注消费电子元器件、5G终端更新，建议逢低关注布局优质成长个股。

结合行业研究员的推荐，我们推财信证券出2020年第四季度十大金股：紫金矿业、招商银行、隆基股份、老百姓、回天新材、东山精密、春秋航空、歌尔股份、比亚迪、完美世界。

风险提示：疫情在国内再次失控，宏观经济失速，中美贸易关系2020年第四季度十大金股恶化，人民币汇率波动，CPI超预期恶性通胀。