渤海证券-传媒行业点评：国庆档表现符合预期，行业集中度持续提升-201009

《渤海证券-传媒行业点评：国庆档表现符合预期，行业集中度持续提升-201009（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-传媒行业点评：国庆档表现符合预期，行业集中度持续提升-201009（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：2020年国庆档前7日（10月1日-7日）国内电影票房市场总收入36.96亿元，相较去年同期44.66亿元下滑17.24%，预计20年国庆档整体票房增速在-17%至-渤海证券18%左右。

点评：影院经营基本恢复正常，头部传媒行业点评影片集中度提升基本面方面，目前国内影院经营基本接近正常水平。

我们认为今年国庆档票房下滑主要系疫情导致的上座率75%的限制所影响：今年观影人次同比减少17.7%至0.92亿人，基本与票房增速保持国庆档表现符合预期一致；而票价与去年同期维持持平。

但整体看目前国内影院恢复率已经达到90%，在国内疫情控制持续稳健的前提下，电影行业整体的复工情况已经基本接近正常，因此后续市行业集中度持续提升场的表现还是在于优质影片的供给和节奏。

影片票房的渤海证券集中度持续提升，带动行业上游产生分化。

从票房表现来看，20年国传媒行业点评庆档头部影片的市占率持续提升。

截止10月7日，《我和我的家乡》、《姜子牙》和《夺冠》单部影片累计票房超过30亿元，占国庆国庆档表现符合预期档票房的90%以上，集中度提升的趋势十分明显，因此我们认为这种现象也将持续带动行业上游的制片―发行产业链进行进一步整合，强者恒强的趋势不可避免。

下游影行业集中度持续提升投同样出现集中度提升的情况。

自7月20日全国影院复工至1渤海证券0月7日，全国票房收入共97亿元，其中影投公司市占率排名前3的分别为万达电影、大地影院和横店院线，分别为14.7%、5.3%和4.2%，相较于去年同期分别提升1.8%、0.5%和0.2%，市占率提升的趋势较为明显。

我们认为疫传媒行业点评情对下游院线领域的分化效果正在持续显现，因此这个领域的集中度也将处于稳步提升的态势。

综上，我们认为20年国庆档票房的表现整体符合预期，电影行业整体的经营已经接近正常水平，后续的票房表现需要观察热门影片的供给节奏；此外行业整体的集中度都在处于持续提升的趋势国庆档表现符合预期，建议关注行业上下游领域具有竞争优势的龙头公司。

综上我们继续维持行业“看好”的投资评级，推荐行业相关龙头公司光线传媒（300251）、中国电影（600977）、万达电影（00273行业集中度持续提升9）、上海电影（601595）。

风险提示宏观经济低迷渤海证券；行业重大政策变化、疫情控制风险、影片供给不及预期、热门影片票房不及预期。