克而瑞证券-房地产行业内房股领先指数9月监测：指数走势略下行，港股地产板块成交仍低位-200930

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投资要点港股地产板块活克而瑞证券跃度平稳略升：恒生地产建筑业指数的周成交额占市场比值的9月周均值为8.6%，低于历史均值12.8%，高于8月周均值8.5%。

克而瑞内房股领先指数房地产行业内房股领先指数9月监测整体走势有所下行，9月成分股周成交额占样本比回升至83.3%。

克而瑞内房股领先指数涨幅从短期和指数走势略下行长期来看，整体领先恒生指数、恒生中国内地地产指数、房地产（申万）指数，9月房地产（申万）板块表现优于其他板块。

9月，克而瑞内房股领先指数走势下降6.3%，恒生中国内地地产指数下降7.0%，恒生指数下降7.6%，房地产（港股地产板块成交仍低位申万）板块下降4.4%。

9月克而瑞内房股领先指数周成交额占香港地产股大样本周成交额比值的周均值为83.3%，较8月克而瑞证券上升2.5个百分点。

9月克而瑞内房股领先指数成分股相对恒指和香港地产股大样本整体PE估值下行、PB估值平稳：9月克而瑞内房股领先指数成分股整体PE周均值为7.27，低于8月周均值水平7.38，整体PB周均值1.28，低于8月周均值水平1.31；9月相对恒指PE为-46.6%，较上月下降10.9个百分点，相对香港地产股大样本PE为-3.4%，房地产行业内房股领先指数9月监测较上月下降1.0个百分点；相对恒指PB为86.4%，较上月上升6.6个百分点，相对香港地产股大样本PB为17.8%，与上月持平，整体PB优于香港地产股大样本和恒指的表现。

疫情所延后的消费者购房需求指数走势略下行已逐步消化，货币政策稍有收紧趋势：金融去杠杆基调不变，8月货币政策稍有收紧，M2增速略有下降至10.4%。

8月新增住户短期贷款有所回升，占当月新增境内贷款22.4%；由于年初疫情所延后的港股地产板块成交仍低位消费者购房需求已逐步消化，新增住户中长期贷款占比回落至43.8%。

2020年二季度房地产开发贷款余额放量规模下降，同比克而瑞证券增速有所放缓。

本月股价涨幅TOP5：大发地产、绿城中国、宝龙地房地产行业内房股领先指数9月监测产、建业地产、龙湖集团本月股价跌幅TOP5：禹洲集团、中骏集团控股、龙光集团、远洋集团、中国奥园风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险，数据风险（详见报告末页风险提示）。