中信证券-2022年组合配置展望：体系初成，渐入佳境-211104

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FOF行业将迎来“高光时刻”需求端：“资管新规”过渡期到期，净值化、标准化带动FOF投资需求；供给端：以买方投顾引导长期、理性投资，有利于助力共同富裕；政策端：三支柱发展和个人账户制料将提升FOF长期需求FOF细分赛道：体系初成，渐入佳境公募FOF：规模头部渐成，业绩差距收窄；私募FOF：三类机构角逐市场，10-15%波动率区间产品值得关注风险配置视角下的基金组合构建风险平价稳健型组合：基于RP平衡风险贡献；稳健型与平衡型“固收+”基金组合；“配置+打新”基金组合：股债配置打底，打新增厚收益；股债配置型基金组合：寻找具备牛熊配置经验的基金经理；公募基金+动量趋势：FoETF风险因素：基金策略漂移或持续性不足的风险；权益资产长期收益率低于预期的风险；“询价新规”修订后的新股样本代表性不足、新股网下申购的收益下行风险；流动性风险；模型失效风险；系统性信用风险；政策风险等。