华泰证券-传媒行业TMT一周谈之传媒：9月国内手游同增21%，景气延续-201011

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本周观点：坚定布局游戏、在线视频等线上娱乐方向建议关注：1、继续围绕高景气度的在线娱乐方向布局，包括游戏、在线视频OTT等；2、基本面明显改善的龙头，如分众传媒等；3、影视及院线复苏，国庆档电影表现良华泰证券好，关注其他大片陆续定档情况；4、字节跳动产业链相关受益标的，主要涉及游戏、营销、版权等三大传媒相关子板块；5、基于新模式、聚焦互联网新流量的网红经济营销服务公司等，目前仍处于高成长阶段。

9月国内移动游戏同比维持较快增长，环比回落根据伽马数据《2020年7-9月移动游戏报告》，2020年9月中国移动游戏市场实现实际销售收入159.95亿元，较2019年9月132.64亿元同比增长20.59%；但较2020年8月的177.84亿元环比回传媒行业TMT一周谈之传媒落10.06%。

头部9月国内手游同增21%游戏排名基本维持稳定，《王者荣耀》、《和平精英》、《三国志・战略版》及《梦幻西游》保持6个月流水Top4位置，但整体流水水平受暑期档结束影响有所下滑；同时，当月重磅新游《万国觉醒》及《原神》上线时间较晚，较短的上架时间未能提供足够流水增量。

但从季度看景气延续，20Q3中国移动游戏实现收入508.49亿元，较20Q2的493.03亿元仍实现环比增长3.14%。

出海业务稳定，9月中国手游发行商全球收入稳健增长根据伽马数据，2020年9月中国自主研发游戏海外市场实际华泰证券销售收入12.61亿美元，较8月12.67亿美元环比略降0.42%，主因《PUBGMOBILE》及《荒野行动》等头部产品整体流水略有下滑。

但从季度看，中国传媒行业TMT一周谈之传媒自研游戏20Q3实现海外收入38.75亿美元，较20Q2的38.08亿美元仍实现环比增长1.76%。

根据SensorTower，2020年9月全球AppSto9月国内手游同增21%re及GooglePlay收入排名榜单中，中国手游发行商Top30全球收入达19.2亿美元，较8月18.6亿美元增长3.2%，占当期全球手游总收入28.8%。

2020Q3中国景气延续手游发行商整体收入水平稳定增长，占全球手游总收入比重持续提升。

国庆期间原头部手游表现稳定，新头部作品数据亮眼，10月整体可期国庆假期《王者荣耀》等头部手华泰证券游产品表现稳定，新上线《原神》及《万国觉醒》数据亮眼。

国庆前后，头部手游排名基本维持稳定，根据七麦数据，10月1日至10月8日国庆假期期间，《王者荣耀》、《和平精英》、《原神》保持传媒行业TMT一周谈之传媒iOS游戏畅销榜前三位；国内新上线的《原神》和《万国觉醒》日均预估收入水平直追头部的《王者荣耀》和《和平精英》。

同时，我们根据七麦数据每日畅销排名及预估流水数据，按区间计算日均预估收入，10月1日至10月7日区间内，iOS游戏畅销榜Top8的AppStore日均预估收入达1075.71万美元，较9月实现稳步增长，行业有望维9月国内手游同增21%持高景气度。

景气延续风险提示：新游上线时间不及预期，用户游戏体验不及预期等。