平安证券-基金月报：基金代销格局渐变，第三方影响力加强-201015

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平安观点:第平安证券三方代销机构影响力加强：2020年9月25日，5只参与“蚂蚁集团战略配售”的创新未来基金发售，历时14天，总募集规模达600亿，累计认购人数超1000万，引发市场热议，出现银行销售渠道面临颠覆的观点。

我们认为目前银行和第三方机构的目标客户群体有所区分，当下的利益冲突尚未达到基金月报不可调和的状态。

但随着年轻投资者成长为高净值客户，如果第三方代销机构能为高净值基金代销格局渐变客户提供更专业的服务，满足其个性化需求，则第三方机构在未来有可能取代银行成为基金代销业务的主导者。

货币基金第三方影响力加强：随着货币政策逐渐恢复常态化，货币基金收益率逐渐回升，9月702只不同份额货币基金的年化收益率中位数为2.2955%，较8月统计数据上升幅度较大。

货币基金收益率回暖，但仍处于较低位置，投资者可关注类货币基金，如以短久期高等级信用平安证券债为主要投资标的的纯债基金。

权益基金：从业绩和盈亏比例看，按权益仓位划分的三类权益基金中，均是偏债混合基金的表现最佳，收益率中位数、整体收益水平、正收益比例基金月报高于其他两类权益基金。

考虑到基金代销格局渐变近期市场波动加大，市场指数有反复调整的可能，权益基金投资者需慎重投资主动偏股基金。

第三方影响力加强固收基金：1）从业绩看，短期纯债基金表现最佳，收益率中位数高于其他四类债券基金。

2）从不同类别债券基金的盈亏情况看，不持转债的中长期平安证券纯债基金亏损比例最小。

结合对未来行情的分析，在货币政策恢复常态化背景下，权益资产整体机会大于债券资产，投资者可关注固收基金月报+基金，加强对不同资产类别收益的获取能力。

基金发行成立市基金代销格局渐变场：9月基金发行成立市场升温，募集速度加快。

第三方影响力加强1）发行数量大幅上升，成立规模小幅下降。

2）募集时长短的基金成立规模大于其他募平安证券集时长的基金。

3）基金发行成立市场体现出的投资者风险偏好小幅抬升，处基金月报于稍高位置。

基金策略：依投资风格不同，提供积极型、平衡型和稳基金代销格局渐变健型三种不同组合以适合不同投资者的需要，三种基金组合的权益固收比分别为1:0、1:1、0:1。

第三方影响力加强风险提示：1）宏观经济下行超预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；2）货币政策恢复常态化后，债市收益率收敛概率较大，债基收益率可能不及预期；3）疫情超预期发展，对全球经济产生影响。