万和证券-每周策略：长假期间海外市场基本稳定，节后市场风险偏好或有回升趋势-201013

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主要观点：制造业P万和证券MI继续保持扩张态势。

9月PMI回升至51.5%指向制造业景气改善，在分项指标中，生产、需求均上行，同时价格和库存均有改善，随着我国疫情防控成效的持续，经济恢复态势延续，积极的影响不断增多，9月需求端的恢复更显重要，企业采购意愿增强，连带推动生产的上行，市场活跃度明显上升；从行业情况来看，食品及饮料精制茶、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等制造业生产指数和新订单指数均高于上月；此外进出口指数升至临界点以上，9月新出口订单指数和进口指数分别为50.8%和50.4%，为今年以来首次升至临界点之上，进出口指数的回升表明国际市场需求局部回暖；分企业类型来看，大、中、小型企业PMI分别为52.5%、50.7%和50.1%，其中小型企业6月份以来每周策略首次升至临界点以上，表明一系列针对小微企业的纾困帮扶政策效果开始显现。

整体来看，制造业景气持续向好，但从行业情况来看有所区别，行业恢复情况不均衡现象仍在，纺织及服装服饰、木材加工等制造业需求有待进一步提升，但随着我国经济的持续恢复，制造业景气的持续改善基础仍在，但需要注意的是全球疫情仍未结束，且有二次爆发的迹象长假期间海外市场基本稳定，我国进出口情况依旧需要持续观察。

国务院发布文件强调提节后市场风险偏好或有回升趋势升上市公司质量，资本市场改革持续推进。

10月9日，国务院印发《关于进一步提高上市公司质量的意见》（以下简称《意见》），《意见》指出，贯彻新发展理念万和证券，坚持市场化、法制化方向，按照深化金融供给侧结构性改革要求，加强资本市场基础制度建设，大力调高上市公司质量。

《意见》共提出六大项十七小项要求，（一）提高上市公司质量水平；（二）推动上市公司做优做强；（每周策略三）健全上市公司推出机制；（四）解决上市公司突出问题；（五）提高上市公司及相关主题违法违规成本；（六）形成提高上市公司质量的工作合力。

长假期间海外市场基本长假期间海外市场基本稳定稳定，节后市场风险偏好或有回升趋势。

节前全球资本市场风险偏好因疫情“二次爆发”带来的不确定性而有所回落，长假期间海外市节后市场风险偏好或有回升趋势场风险偏好有所回暖，10月5日-9日，道琼斯、标普500、纳斯达克、富时100、日经225分别上涨3.27%、3.84%、4.56%、1.94%和2.56%；VIX指数较前期下降2.63至25附近。

整体来看节后市场利好因素较多，一方面宏观流动性保持充裕，同时二级市场流动性逐步恢复，资金参与活跃度有所提高；另一方面，基本面持续万和证券恢复态势延续，制造业PMI指向生产需求双双回升，短期来看节后市场风险偏好有回升趋势。

但海外市场的不确定性仍存，一方面美国大选日益临近，美国政局的不确定性加大，导每周策略致海外市场存在一定的观望情绪；二是欧美疫情有所反复，疫情“二次爆发”风险抬升；三是地缘局势紧张，亚阿军事冲突引发国际市场担忧，其风险外溢效应或有提高。

整体来看，长假期间海外市场基本保持稳定，虽有不确定性但基本限制在局部影响，节后国内市场内有政策及基本面支持，外有流动性支撑，积极因素或至市场风险偏好逐长假期间海外市场基本稳定步回升。

行业方面可节后市场风险偏好或有回升趋势关注券商、消费、传媒、新基建。

风险提示：疫情超预期、万和证券美股大跌超预期、经济下行超预期。