华泰证券-华泰金工林晓明团队每周观点：成分股涨跌比例或能预示短期走势-201018

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指数成分股涨跌比例对指数短期涨跌存在一定的预测作用指数成分股的涨跌与指数的涨跌密切相关，通常而言，指数华泰证券成分股涨跌比例能在一定程度上反映指数的上涨动能，对指数短期的涨跌或存在一定的预示作用。

统计检验表明，指数成分股上涨比例是否过半能在一定程度上作为有效的增量信息，辅助预测指数下周华泰金工林晓明团队每周观点的涨跌并提升预测准确率。

从历史统计数据来看，沪深300指数成分股上涨比例过半时，指数下周上涨概率为成分股涨跌比例或能预示短期走势59.83%；而中证500指数成分股上涨比例过半时，指数下周上涨概率为62.86%。

周期上行华泰证券阶段沪深300指数上涨周数增多，建议关注成分股涨跌比例指标我们根据上证综指的三周期滤波划分不同周期阶段，进行统计后发现，沪深300指数在周期上行阶段上涨周数明显增多，中证500指数尽管在不同周期阶段上涨周数基本持平，但其在周期下行阶段下跌幅度明显更大。

进一步地，在周期上行阶段，指数成分股上涨是华泰金工林晓明团队每周观点否过半能大概率提升指数下周涨跌预测的准确率。

根据上证综指滤波结果，周期上行阶段或将持续一年左右，后续成分股涨跌比例或能预示短期走势可持续关注指数成分股上涨比例这一指标。

行业景气度跟踪：全市场景气度回升，超半数行业景气度为正在华泰金工行业轮动系列报告《景气度指标在行业配置中的应用》（2019-9-12）中，我们结合财务报表、业绩快报、业绩预告、一致预期等多个维度数据，构建了12个景气度指标来对各行业景气状态进行月度打分（该指标景气度向好打1分，恶化打-1分，无信号打0分，综合打分数值越高，意味华泰证券着该行业越景气）。

根据2020年9月30日的最新建模结果，全市场景气度延续反弹回升趋势，超过半数行业的景华泰金工林晓明团队每周观点气度为正。

景气度打分成分股涨跌比例或能预示短期走势排名前五的行业分别是：电力设备及新能源、计算机、非银行金融、汽车和农林牧渔。

行业拥挤度跟踪：上周未出现拥挤行业我们以量价数据为基础，构建了收盘价乖离率、换手率与收盘价相关系数、成交量与收盘价的相关系数、峰度、换手率乖离率以及换手率这六项拥挤度华泰证券指标，用以刻画行业指数是否存在过热交易风险。

将上述指标的华泰金工林晓明团队每周观点打分结果加总即可得到各行业的复合拥挤度打分，复合拥挤度大于零即可表明该行业处于拥挤状态，有一定的交易过热风险。

上周市场小幅反弹，成成分股涨跌比例或能预示短期走势交量未出现明显增长，市场整体热度不高，未出现拥挤行业。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可华泰证券能失效。

金融周期规律被华泰金工林晓明团队每周观点打破。

市场出现成分股涨跌比例或能预示短期走势超预期波动，导致拥挤交易。