华泰证券-航空运输行业航空9月数据点评：客座率同比降幅大幅收窄-201018

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国内线需求同比增速重回正华泰证券增长，带动客座率同比降幅大幅收窄9月国内航空需求继续回升，据民航局消息，9月国内航线完成旅客运输量4775.0万人次，恢复至去年同期的98.0%，整体恢复至87.5%。

A股主要上市航司（国航、南航、东航、春秋、吉祥）9航空运输行业航空9月数据点评月继续加大国内线运力投放，同增9.3%，同时国内线需求同比重回正增长，同增4.4%，国内线客座率达到78.9%，同降3.7pct（8月同降11.9pct）。

三季度航司整体客座率同比降幅相比二季度均有大幅缩窄，叠加人客座率同比降幅大幅收窄民币相对美元汇率三季度升值近4.0%，且油价维持低位，航司净利润或迎来明显改善。

华泰证券推荐持续修复的航空板块（东方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空）。

三大航国内线运力同比增速转正，国内线客座率同比降幅收窄8.4pct9月逐步进入航空淡季，但国内需求仍处于回升过程中，三大航（国航、南航航空运输行业航空9月数据点评、东航，下同）继续将原有闲置的国际线运力投放至国内。

9月三大航国客座率同比降幅大幅收窄内线供给同增6.9%，在今年1月后再次重回正增长，同时国内线需求同增1.8%，国内线客座率达到77.9%，同降3.9pct（8月同降12.3pct）。

国内线亮眼的表现带动三大航整体客座率达到76.8%，同降4.1pct（8月华泰证券同降12.1pct）。

三季度来看，航空运输行业航空9月数据点评三大航整体客座率达到74.3%，同降8.6pct，相比二季度同比降幅收窄7.1pct。

中小航司国内线运力同比维持高速增长，客座率接近去年同期水平中小航司运客座率同比降幅大幅收窄力编排更为灵活，国内线运力投放同比增速维持高位，并且由于国内线需求持续回暖，带动整体客座率接近去年同期水平。

春秋航空继续发挥低成本航空成本优势，增投国内线航班，9月国内线供给同比大幅增长51.7%，带动整体供给仅同比下滑2.3%，同时整体客座率同比华泰证券仅下滑1.6pct至88.9%（8月同降9.8pct），客座率水平在行业内领先。

吉祥航空在暑运旺季后，国内线供给同比仍维持双位航空运输行业航空9月数据点评数增长，达到15.0%，整体供给同降5.1%，整体客座率同比下滑2.2pct至83.5%（8月同降10.5pct）。

2020冬春航季国内航司飞行计划发布，国内航班同比显著提升10月14日民航局发布客座率同比降幅大幅收窄2020冬春航季国内航司预先飞行计划。

在国际线“五个一”政策的限制下，国内及地区航华泰证券班数同比获得高增长。

2020冬春航季国内航司国内+地区航线周计划航航空运输行业航空9月数据点评班数预计将达到10.54万次，环比2020年夏秋航季增长2.3%，同比增速达到14.4%。

但由于国际航线受限，2020客座率同比降幅大幅收窄冬春航季整体周计划航班数同比仍下滑约7.2%。

航司大幅增投国内航班，主要机场国内+地区计划周航班数环比2020夏秋航季普遍有所提升，华泰证券其中白云机场增幅最高，增加15.0%，浦东和深圳机场分别提升4.9%和1.4%，首都机场由于转场因素，下降4.7%。

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