银河证券-A 股策略报告：淘金寻找优质个股，整体采取均衡配置-211107

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市场表现：本周A股市场整体下跌，上证指数下跌1.6%；美股集体上涨，港股恒生指数下跌2.0%。

行业来看，农林牧渔、通信、电子元器件等表现较强，元宇宙等题材逆势上涨。

化工、煤炭、钢铁等资源板块延续下跌态势。

本周市场成交额和换手率均有抬升，北向资金净小幅流入额44亿元。

行业估值方面，农林牧渔、传媒、汽车的估值有抬升较快，钢铁、有色、采掘等市盈率大幅下降。

美联储Taper正式落地：美联储宣布将维持基准利率目标区间在0至0.25%不变，同时将每月购债规模减少150亿美元。

此次Taper落地基本符合市场预期，同时对节奏调整持开放态度，有几点值得注意：1.虽然经济复苏的长预期未变，但三季度GDP增长部分放缓，美联储表示缩减购债速度后续可能会视具体情况进行调整。

2.美联储继续坚持当前通胀高企是暂时现象，但承认供给短缺程度和时间超出预期，反映美联储对通胀超预期的隐忧。

3.美联储在加息问题上显得较为保守，鲍威尔称就业与目标还有差距，尚不支持以加息措施控制通胀。

此次美联储表态极力弱化缩减购债对加息的信号意义，但在高通胀背景下，不排除后续加息提前的可能性三季报业绩：全A盈利同比增速放缓，单季度环比继续下行。

2021年前三季度，全A净利润对比2019年同比增速为28.25%，A股非金融环比下降18.75%，需求疲软叠加PPI仍处高位，未来预计全A盈利或继续承压。

行业来看，上游资源板块业绩增速仍高，但边际增长有所放缓，资源品涨价热潮是上游资源品板块本年以来盈利快速抬升的主要原因。

但资源品市场受保供稳价政策影响，近期价格有所下降，若产品供应增加，四季度盈利增长边际将进一步放缓。

中游板块业绩延续恢复态势，电气设备、国防军工、机械设备等两年复合增幅较高，目前是制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，政策支持叠加行业基本面支撑，新能源设备、光伏风电设备、储能等细分板块快速发展。

下游消费板块恢复动能仍稍显不足，除食品饮料和医药生物外，其余行业前三季度归母净利润均负增长。

TMT板块：电子行业表现优异，前三季度归母净利润两年复合增速104.5%。

近期“元宇宙”题材受到市场持续关注。

配置建议：近期市场风险有所释放，建议继续采取防守策略，静待市场新的向好转机，可适当布局年底行情。

行业方面，目前市场处于无主线状态，风格轮动较快，建议行业内精选基本面较好的优质个股，建议配置：1.长期看好“双碳”大趋势下能源结构调整相关的新能源、光伏、储能、新型电力系统建设相关机会。

2.寻找各行业内基本面较好的优质个股。

3.半导体、军工、个别消费品等景气度高的细分行业及元宇宙等题材概念，均衡配置。

风险提示：地缘安全事件；资源涨价受损行业的风险；政策超预期的风险。