川财证券-川财月度金股系列报告：川财11月金股组合-201028

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核心观点策略观点宏观形势：国内方面，三季度川财证券我国工业增加值延续回升态势，在扩内需政策的提振下，制造业增加值表现较好，三季度同比增速持续高于6%。

传统基建方面，三季度上游周期行业增加值表现持续较好，在PPI数据整体下调的背景下，上游周期川财月度金股系列报告品价格表现稳定，印证内需状况较好。

新基建方面，三季度计算机、通信和其他电子设备制造业同比增速维持在川财11月金股组合10%左右，高技术制造业及传统基建相关的装备制造业延续较快增长。

海外方面，由于美国疫情形势蔓延较为严峻，白宫办公厅主任梅多斯表示美国“不会控制”新冠疫情，叠加大选带来的美国政治不确定性上升，海外市场的不确定川财证券性可能会对国内金融市场形成扰动，应予以警惕。

资金层面：截至1川财月度金股系列报告0月27日，10月新成立基金总份额为1667.94亿份，较9月有所上涨，处于历史高位，增量资金充裕。

北向资金方面，截至川财11月金股组合10月27日收盘，10月北向资金净流入37.23亿元，总体来看外资偏谨慎，主要是在月初国庆假期后开始流入。

同时进入1川财证券1月，蚂蚁金服也将登陆科创板，届时可能会在流动性方面对市场形成扰动，建议控制整体仓位，注重流动性风险，但不必过度担忧。

配置方面，我们主要从“内循川财月度金股系列报告环”和十四五规划角度着手，从内需角度出发，挖掘基本面改善、行业复苏，四季度有稳定业绩支撑的板块个股以供选择。

投资建议：一是基建板块，在第三季度固定资产投资延续川财11月金股组合回暖，其中基建是主要助推力，预计11月“新基建”有望继续保持高速增长；二是低估值、需求稳定的行业，如钢铁、煤炭；三是军工行业，当前国际局势日益复杂化，板块整体估值有望提高。

组合表现回川财证券顾今年以来，川财金股组合表现显著优于市场。

10月川财金股组合收益率为4.38%，川财月度金股系列报告本月超额收益为1.94%。

年初至今，川财金股组合总收益率川财11月金股组合为57.53%，超额收益为42.82%。

10月金股组合中涨幅居前的标的为：上海沪工（+23.99%）、硅宝科技（+14.03%）、宁德时代（+1川财证券3.39%）。

11月川财证券金股组合德方纳米（电新）、澳洋顺昌（电新）、昊华科技（化工）、三泰控股（化工）、上海沪工（机械）、新莱应材（机械）、歌尔股份（电子）、基蛋生物（医药）川财月度金股系列报告、索通发展（有色）、紫金矿业（有色）。

风险提示：企川财11月金股组合业盈利不及预期；海外疫情影响加剧；系统性风险。