华泰证券-黑色金属行业：周期行业数据周报（第四十四周）-201101

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建材：浮法玻璃有序降库，光伏玻璃价格环比继续大涨根据数字水泥网，上周全国P.O42.5高标水华泰证券泥441元/吨，周环比上升1.8元/吨，华北、华东延续涨势，系北京、太原等地拉涨。

北方低温气候即将来临，旺季末需求黑色金属行业集中释放。

全国熟料/水泥库容比63%/周期行业数据周报（第四十四周）54%，环比分别+1.2/-0.8pct，水泥出货率环比+0.2pct至87%，传统旺季下保持稳定去库。

根据卓创资讯，上周全国5m华泰证券m白玻均价102元/重箱，环比小幅+0.2元/重箱，社会库存2797万重箱，周环比-131万重箱，下游销货积极。

黑色金属行业上周玻璃上游重碱/轻碱价格环比-1.0%/-0.4%。

光伏玻璃10月订单基本执行完周期行业数据周报（第四十四周）毕，11月新单价格继续普涨，供需格局良好，我们继续看好后市量价提升。

建筑：10月建筑业PMI维持高位，行业景气有望延续根据国家统计局数据，10月制造业PMI数据录得51.4%，环比略微回华泰证券落0.1pct，但仍连续4个月保持在51%及以上，表明经济继续稳定复苏。

非制造业PMI数据录得56.2%，环比提升0.3pct，黑色金属行业综合PMI产出指数为55.3%，环比提升0.2pct。

10月建筑业PMI维持高位，录得59.8%，较周期行业数据周报（第四十四周）上月略有回落0.4pct。

需求方面，建筑业新订单指数录得53.1%，较9华泰证券月回落3.8pct。

我们认为十四五铁公基等传统基建市场容量有望保持相对稳黑色金属行业定，投资机会更多体现在区域性和细分行业，而教育、医疗等与民生相关的“类基建”有望保持较高景气。

钢铁&煤炭：建筑用钢需求表现较好，煤价震荡上行钢铁方面周期行业数据周报（第四十四周），上周除中板外其余钢价均周环比上行，同比看螺纹仅低20元/吨，其余品种均比去年同期高，冷卷增幅最大、达464元/吨。

上周建筑用钢测算消费周环比略增，且同比已连续3周上行，同比增幅为14%、8%、15%，我们继续认为20Q4建华泰证券筑用钢需求或不差。

上周澳洲黑色金属行业PB粉周环降5元/吨，连续3周下行；港口仍在累库，已略高于去年同期水平，叠加后期供给或偏宽松，20Q4矿价或下行。

煤炭方面，上周秦港动力煤价周环增8元/吨，逆转前一周期行业数据周报（第四十四周）周下行趋势；重点港口库存仍在下行，同比低21%；叠加今冬拉尼娜现象或拉动生活用电表现，我们认为动力煤价仍具备上行基础。

有色：锂行业现曙光，锂盐价格有望向上修复因锂矿价格超跌，部分澳矿长期亏损致使现金流紧张；我们认为全球汽车电动化趋势确立，动力电华泰证券池需求快增提振锂盐需求，未来锂矿价格将向上修复，带动有效供给增加满足需求增长，锂盐价格将随之修复；但锂矿整体产能过剩，我们预期价格阶段性上涨到一定程度将刺激矿山复产，届时将再次寻找平衡点。

上周LME三个月铜、铝、锌、铅、锡、镍期货价格为6708、1795.5、25黑色金属行业16、1813.5、17700、15435美元/吨，周变动幅度为-2.75%、-2.55%、-2.48%、0.25%、-4.32%、-2.29%。

上周COMEX黄金和白银收于1879.9、23.6美元/盎司，周变动幅度分别为-1.33%、-4.1周期行业数据周报（第四十四周）7%。

化工：供给产能趋紧，DMF价格大幅上涨，有机硅价格上行上周，国际油价有所下跌，国内化工品价格涨跌互现：重点监测的295个主要化工品中，88个上涨，86个下跌，其中DMF（29.9%）、钛精矿（21.9%）、顺华泰证券酐（14.7%）涨幅居前；丙烯酸（-11.7%）、Brent期货（-10.3%）、WTI期货（-10.2%）跌幅居前。

重点产品中：1）原油：欧美疫情加剧影响原油需求前景，EIA库存上升，国际油价有所下跌；DMF：供给产黑色金属行业能趋紧，下游需求良好，DMF价格大幅上涨；钛精矿以及钛白粉：大厂减产推升钛矿价格，钛白粉需求乐观、厂家密集上调价格；有机硅DMC：下游纺服、医疗卫生领域需求持续旺盛，有机硅价格延续上行。

风险提示：部分抽样指标无法代表整体周期行业数据周报（第四十四周）趋势；历史数据对未来指引失效。