国信证券-建材行业基金持仓专题：行业配置继续走低，光伏玻璃、玻纤较受关注-211108

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持仓情况概要：行业基金配置进一步走低2021Q3基金重仓建材行业的市值规模为295.9亿元，环比2021Q2减少13.3%，占基金重仓A股市值规模的1.2%，较2021Q2的1.34%环比下降0.15pct，相较于2021Q3建行行业标准配置比例1.62%（建材行业自由流通市值/万得全A自由流通市值），超配比例为-0.42%，持续低配状态。

持仓情况分析：光伏玻璃、玻纤等细分领域较受机构关注，地产链条相关子行业受机构减持较明显从持仓个股来看，2021Q3基金前10大重仓建材个股市值合计为264.9亿元，环比2021Q2减少12.4%，占同期基金重仓建材行业市值规模的89.5%，环比提升0.96pct，显示2021Q3机构对建材头部企业持股依旧相对集中。

从持仓增减情况上看，公募基金与陆股通的表现略有不同：从公募基金持仓情况看，光伏玻璃、玻纤等细分领域较受机构关注，地产链条相关子行业受机构减持较明显。

从主要子板块增减持变化来看：1）水泥板块关注度明显提升，板块整体获得不同程度增持；2）玻璃板块持仓呈现明显分化，其中光伏玻璃继续获得重点布局，建筑玻璃领域企业被明显减持；3）玻纤高景气持续验证，优质龙头个股获得明显增持；4）因房地产行业债务风险逐步暴露，市场引发对产业链相关个股的担忧，相关细分子行业，如防水、涂料、瓷砖、塑料管等，相关个股在三季度多数出现机构减持的迹象。

从陆股通持仓变动情况看，2021Q3增持排名前5的标的分别为伟星新材、大亚圣象、再升科技、塔牌集团、北新建材；2021Q3减持排名前5的标的分别为蒙娜丽莎、南玻A、帝欧家居、东方雨虹、三棵树。

整体来看，北上资金对水泥板块的关注度有所提升，玻璃板块内部出现一定分化，其中光伏玻璃持仓稳定性更强，其他建材中的瓷砖板块获得明显减持、其他新材料优质个股获得一定青睐。

投资建议：重申板块《分化与进化》，把握板块结构性机会结合上文分析以及年初至今的各版块运行，当前时点我们重申把握板块结构性机会，其中：水泥行业，进退有据，守成为上，建议关注海螺水泥、华新水泥、天山股份、冀东水泥、塔牌集团、万年青、祁连山和宁夏建材；玻璃行业，应势而变，顺势而为，高景气仍将延续，企业科技升级进行时，推荐行业内优质龙头企业旗滨集团、信义玻璃、南玻A；玻纤行业，恰逢其时，前路可期，高景气持续，优质企业竞争优势有望得到进一步巩固，推荐中国巨石、中材科技。

；其他建材，因变而生，破局而立，分化趋势延续，优势赛道持续胜出：推荐坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、东方雨虹、科顺股份、三棵树。

其他细分领域关注“小而美”的精彩，推荐海洋王、再升科技。

风险提示：①宏观经济进一步下行；②产能限制政策松动，供给超预期。