华泰证券-商业贸易行业周报（第四十五周）-201108

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本周观点：社区拼团进入平台化阶段，竞争进一步加剧11月3日滴滴CEO程维表示：“滴滴对旗下社区拼团项目橙心优选投入不设上限”，标志着继阿里、美团、拼多多后，又一互联网巨头加码社区拼团，我们重新审视这一赛道，认为较2018年社区拼团华泰证券有三点显著不同：首先载体由小程序向平台过渡，美团、拼多多均开放一级入口对拼团业务进行引流；其次团长作用逐步被弱化，便利店/社区超市仅作为提货点，店主不参与获客；最后供应链壁垒被弱化，当前阶段竞争焦点重新聚焦回前端的流量，为保证拓城速度后端的供应链以整合为主而非自建。

建议密切关注超市龙头社区拼团业商业贸易行业周报（第四十五周）务布局动态。

子行业华泰证券观点黄金珠宝：建议关注年末婚庆需求的持续释放及龙头双11销售动态；跨境电商：iPhone12热销，带动第三方充电器销售快速增长，建议关注龙头在海外“黑五”、“圣诞节”大促的销售情况；百货超市：线下门店积极参与双11大促，推出优惠活动，建议关注龙头大促期间表现。

重点公司及动态周大生：股东北极光投资累计减持1096.2万股；永辉超市：公司拟以不超过27亿元回购商业贸易行业周报（第四十五周）公司股份1.5~3亿股，占总股本的1.6%~3.2%。

风险提示：新冠疫情二次爆发；需求回华泰证券暖不及预期；居民债务压力增大。