国信证券-电新行业快评：白宫易主新能源最受益标的分析-201108

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事项：截至美国时间11月7日据美联社报道，美国民主党总国信证券统候选人拜登已获得270张选举人票。

根据选举规则，如果最终结果确认有电新行业快评效，率先获得270张选举人票的总统候选人获胜。

当晚拜登在特拉白宫易主新能源最受益标的分析华州威尔明顿向全国发表胜选讲话。

拜登是坚定的清洁能源支国信证券持者，主张美国重返巴黎协定，以及在2035年实现全美无碳发电，并大力支持电动车的推广普及。

国信电新观点：1）国信电新估算按照无碳发电政策建议，未来15年美国年均新增光伏装机64.4GW，风电装机27.2GW，分别是2019年的4.8倍和3.0倍；2）已实现全球占有率90%的光伏组件是直接受益环节；海外份额逐渐扩张的逆变器和支架产业也持续受益；3）长期看美国风电市场有望较原来扩张2倍以上，同时对中国商品加征的贸易关税预期会考虑取消，极大利好对美有出口的风电铸件、主轴以及叶片等企业；4）若美国重返《巴黎协定》，国内电新行业快评锂电产业链将迎来爆发式需求增长；5）风险提示：疫情等系统性风险、政策利好不达预期、地缘政治和贸易摩擦风险等。

6）投资建议：民主党入主白宫，将在四年内建立促进新能源发展的各项法规体系，凭借新能源的成本经济性和社会效益，已经正式买入平价阶段白宫易主新能源最受益标的分析的新能源产业链将长远受益于此次大选结果。

光伏推荐：阳光电源、通威股份、迈为股份、林洋能源、中信博、上能电气；风电推荐：日月股份、金风科技、明阳智能、国信证券东方电缆、天顺风能、泰胜风能；锂电产业链推荐宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、天奈科技。

评论：光伏全产业链全面受益，海外组件+逆变器拥产为王根据民主党平台草案的规划，呼吁未来5年内美国将安装5亿块光伏组件，年均约合40GW，如果2035年达电新行业快评到无碳发发电，国信电新测算中长期美国光伏年均装机将达到64GW以上。

美国市场前景的扩容首先直接带动可对美出口产品的光伏企业的业务，包括在海外设有生产基地的白宫易主新能源最受益标的分析光伏组件企业晶科科技、晶澳科技、隆基股份、逆变器企业阳光电源、锦浪科技、上能电气，以及光伏支架企业中信博等。

中期来看，美国市场的长期大幅振兴崛起将使得光伏全产业链受益，无论是晶硅产业链，还是胶膜、背板、银浆等辅材，以及设备制造商（捷佳伟创、迈为股国信证券份）均将充分受益于美国市场的加速发展，并迎来销量和盈利能力的戴维斯双击。

风电零部件受益于减关税预期和海上风电发展，中长期海外竞争力和份额升级拜登曾表示特朗普征收关税政策是“有害的”(damaging)、“鲁莽的”(reckless)和“灾难性的”(disastrous电新行业快评)，还在采访中称如果自己当选美国总统，将取消对华关税。

目前中国对美出口的风电零部件仍需加征25%的贸易关税，由于供需关系和相对日韩供应商的成本优势，目前这部分关税由采购方来承担，主要涉及风电主轴白宫易主新能源最受益标的分析（金雷股份、通裕重工等）、铸件（日月股份、吉鑫科技等）和叶片（中材科技）等。

一旦上述25%的关税取消，将直接提升上述零部件在美国市场的竞争力，叠加美国风电市场5年内看2-3倍的扩容，装机规模从年均10GW左右提国信证券升至30-40GW，将极大提振风电零部件行业的发展。

电新行业快评拜登的竞选政策也曾提到未来将美国海上风电装机增加1倍。

美国当前海上风电从已并网发电的角度来看接近空白状态，截至2019年年底,全球海上风电累计并网容量27GW，二美国仅罗德岛州30MW的海上风电场白宫易主新能源最受益标的分析在运。

根据美国风能协会（AWEA）的数据，截至2019年年底，美国联邦租赁区域海上风电总规划装机容量为26GW，主要集中在东部大西洋沿岸地区，该协会预计到2国信证券026年将有15个风电项目总计约9.1GW装机投运。

这些项目开发商主要为欧洲海上风电开发公司和当地电力公司组成的电新行业快评联合体。

美国本土的海上风电工业配套还处于初期发展阶段，除了风机以外与海上风电相关的制造、白宫易主新能源最受益标的分析安装、运输、等配套资源的本土化程度都比较低，需要经历一段时期来吸收欧洲海上风电开发和物资采购的经验。

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风险提示：疫情等系统性风险、国信证券政策利好不达预期、地缘政治和贸易摩擦风险等。