广州期货-一周集萃：动力煤~盘面企稳，价格逐步回归基本面驱动-211107

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周评：本周保供稳价政策持续发力，煤价稳步下跌，2201合约上周收973元/吨，周跌幅达28.72%。

2日山西打击违规存煤场所，助煤价回归合理区间。

3日，郑商所表示本月4号起2112及2201合约交易保证金标准将调整为50%，2202、2203、2204及2205合约的交易保证金标准调整为40%。

同日，发改委召开会议讨论长协煤流向监管工作，会议精神为：1.煤炭交易数据的更新频率提升，监管加强。

2.中长期履约要建立健全，四季度长协认真、及时兑现。

3.少数省区矿区不愿意签合同，对电厂合同的兑现积极性不高。

4.明年电煤100%签长协，电厂不要抱有侥幸心理。

5.保障能源安全、稳定供应、保障今年冬季人民群众安全过冬，是长远的煤炭供需关系稳定的必然选择。

6.前一段时间补签的中长期合同，要加强执行。

7.国际市场出现能源紧缺的情况，华北地区11月15日开始供暖。

8.从九月底时间产量不断提升且能满足全国的需求，预计到11月15日，有1.3亿吨库存，煤矿开始顶仓。

供应及现货方面，鄂尔多斯地区产量稳步增加，本周鄂尔多斯日产量前几日已高于230万吨/天，处于往期高值，由于近期大雪天影响6日日产量仅为140.36万吨/天，增产速度在大雪天影响下或将有所减缓。

从周度产量环比情况看，总产量环比增加0.84%，其中增幅主要来自陕西，陕西开工环比增加1.34%，而内蒙地区周环比减少3.74%，然鄂尔多斯日产量仍较高。

进口煤方面，随着国内市场止跌，进口煤询价增多，然当前成交仍较少。

库存及运输方面，生产企业库存在增产有序进行中持续增加，截止11月1日，生产企业库存量为1405.4万吨，周环比增加0.39%。

港口库存方面，近期调入量仍略高于调出量，港口九港库存本周持续小幅去库，当前库存已与往期低值持平。

沿海八省及内陆十七省电厂库存方面，两者库存近期均持续增加且累库速度较为理想。

运输方面，大秦线检修结束后运量增加明显，受雪天影响，后期公路运输将有较大阻碍，后期运输成本或将有较大提高。

需求方面，当前发电方式仍以火电为主，清洁能源发电量较少，火电对煤炭存有刚性需求。

今年冷冬已至且较往年来得更早一些，尽管库存已逐步增加，但在库存仍低于往年预期且雨雪天气或阻碍运输情况下，需求仍较坚挺。

观点及推荐区间：当前供应稳步增加，但在雪天影响下运输或受限，电厂库存仍低于往年同期情况下，煤价或呈震荡偏强运行。

预计下周2201合约震荡区间位于950-1150元/吨之间。

风险：大雪天导致运输难；进口煤管制放开；新保供稳价政策推进等。