中信证券-市场热点量化解析系列第45期:数说2021年公募基金的新发市场-211216

《中信证券-市场热点量化解析系列第45期:数说2021年公募基金的新发市场-211216(10页).pdf》由会员分享,可在线阅读,更多相关《中信证券-市场热点量化解析系列第45期:数说2021年公募基金的新发市场-211216(10页).pdf(10页精品完整版)》请在悟空智库报告文库上搜索。
年初以来公募新发基金2.7万亿份,规模仅次于2020年的3.1万亿份;其中,权益类基金占比超7成、占比进一步提升,超过过去五年约35%-65%的比例区间。 首募50亿以上的基金中,以主动权益基金为主;而混合型FOF基金和“固收+”基金的占比显著提升。 总体来看,基金新发和存量基金净申购共同贡献了公募基金的份额增长;“赎旧买新”现象显著减弱。 ▍总量:公募新发基金2.7万亿份,规模仅次于2020年。 截至2021年12月6日,2021年新成立基金规模2.7万亿。 相比于2020年的3.1万亿,今年公募新发份额小幅下降,但仍显著高于此前历年(2001~2019)的发行份额。 公募基金行业过去21年中,年度新成立基金规模超过万亿的年份共4年,分别为2015年(1.3万亿)、2019年(1.4万亿)、2020年(3.1万亿)和2021年(2.7万亿,截至2021年12月6日)。 ▍结构:权益类基金占比超7成、占比进一步提升,为2016年以来峰值。 含权益类基金对新发基金的贡献进一步提升。 2021年(截至12月6日,下同)新发基金中,含权益类基金(以股票型+混合型基金粗略估算)规模1.97万亿,占新发基金的比例为72%;超过2016~2020年的35%-65%区间。 历史来看,该指标的最高值为2015年,达到了92%。 ▍管理人:新发基金头部效应显著,主动权益更加凸显。 按照全部新发基金口径,2021年TOP10基金管理公司在新发份额占比达46.4%、TOP20的占比达65.5%;对比存量基金规模占比(2021Q3)来看,TOP10、TOP20的占比分别为41.5%、65.4%。 相比存量基金规模,新发基金的头部效应更加明显;品牌、投研、渠道等优势在新发基金中的影响更加凸显。 此外,仅以主动权益基金口径看,TOP10基金管理公司在主动权益基金的新发份额占比达50.9%、TOP20的占比达72.1%;高集中度特征更明显。 ▍基金新发和存量基金净申购共同贡献了公募基金的份额增长;“赎旧买新”现象显著减弱。 根据基金业协会披露数据,截至2021年10月,公募基金份额合计为20.9万亿、规模合计为24.4万亿;相比2020年末份额增加3.87万亿、规模增加4.52万亿。 同期,公募基金新发份额为2.49万亿。 因此可以推算,对应的净申购份额为1.38亿份。 基金新发和存续基金净申购分别贡献了份额增长的65%、35%。 ▍“爆款基金”的结构性亮点:主动权益基金占比最高;对比2020年,混合型FOF基金和“固收+”基金的占比提高。 截至2021年12月6日,发行规模50亿以上基金数量163只、发行规模合计1.26万亿;在全部新发基金的数量占比为9.6%、规模占比则达到了46%。 结构上来看,占比最高的是主动权益基金、纯债型基金和“固收+”基金。 对比2020年,占比提升较为明显的是混合型FOF基金和“固收+”基金;纯债型基金和被动指数债券型基金的占比显著下降。 ▍风险因素:基金合同变更;基金经理变更;基金管理规模骤降等。