中信证券-市场热点量化解析系列第45期：数说2021年公募基金的新发市场-211216

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年初以来公募新发基金2.7万亿份，规模仅次于2020年的3.1万亿份；其中，权益类基金占比超7成、占比进一步提升，超过过去五年约35%-65%的比例区间。

首募50亿以上的基金中，以主动权益基金为主；而混合型FOF基金和“固收+”基金的占比显著提升。

总体来看，基金新发和存量基金净申购共同贡献了公募基金的份额增长；“赎旧买新”现象显著减弱。

▍总量：公募新发基金2.7万亿份，规模仅次于2020年。

截至2021年12月6日，2021年新成立基金规模2.7万亿。

相比于2020年的3.1万亿，今年公募新发份额小幅下降，但仍显著高于此前历年（2001~2019）的发行份额。

公募基金行业过去21年中，年度新成立基金规模超过万亿的年份共4年，分别为2015年（1.3万亿）、2019年（1.4万亿）、2020年（3.1万亿）和2021年（2.7万亿，截至2021年12月6日）。

▍结构：权益类基金占比超7成、占比进一步提升，为2016年以来峰值。

含权益类基金对新发基金的贡献进一步提升。

2021年(截至12月6日，下同)新发基金中，含权益类基金（以股票型+混合型基金粗略估算）规模1.97万亿，占新发基金的比例为72%；超过2016~2020年的35%-65%区间。

历史来看，该指标的最高值为2015年，达到了92%。

▍管理人：新发基金头部效应显著，主动权益更加凸显。

按照全部新发基金口径，2021年TOP10基金管理公司在新发份额占比达46.4%、TOP20的占比达65.5%；对比存量基金规模占比（2021Q3）来看，TOP10、TOP20的占比分别为41.5%、65.4%。

相比存量基金规模，新发基金的头部效应更加明显；品牌、投研、渠道等优势在新发基金中的影响更加凸显。

此外，仅以主动权益基金口径看，TOP10基金管理公司在主动权益基金的新发份额占比达50.9%、TOP20的占比达72.1%；高集中度特征更明显。

▍基金新发和存量基金净申购共同贡献了公募基金的份额增长；“赎旧买新”现象显著减弱。

根据基金业协会披露数据，截至2021年10月，公募基金份额合计为20.9万亿、规模合计为24.4万亿；相比2020年末份额增加3.87万亿、规模增加4.52万亿。

同期，公募基金新发份额为2.49万亿。

因此可以推算，对应的净申购份额为1.38亿份。

基金新发和存续基金净申购分别贡献了份额增长的65%、35%。

▍“爆款基金”的结构性亮点：主动权益基金占比最高；对比2020年，混合型FOF基金和“固收+”基金的占比提高。

截至2021年12月6日，发行规模50亿以上基金数量163只、发行规模合计1.26万亿；在全部新发基金的数量占比为9.6%、规模占比则达到了46%。

结构上来看，占比最高的是主动权益基金、纯债型基金和“固收+”基金。

对比2020年，占比提升较为明显的是混合型FOF基金和“固收+”基金；纯债型基金和被动指数债券型基金的占比显著下降。

▍风险因素：基金合同变更；基金经理变更；基金管理规模骤降等。