广州期货-螺纹钢一周集萃：补库前下行压力仍在，盘面以空头思路对待-211107

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行情回顾：截止11月05日周五收盘，螺纹钢01合约以收盘价计相比10月29日下跌8.59%，报4270元/吨。

截止周五夜盘，螺纹钢01合约以收盘价计收涨3.27%，报4386元/吨。

本周螺纹偏弱运行，周四受库存数据不理想影响钢价下行，最低跌至4122元/吨，周五夜盘受空头减仓影响盘面反弹。

螺纹钢观点：供需端，随着旺季节点的退去，后续需求较难回补，整体呈现向下趋势，去库的驱动力的边际增量在于限产，基于此前河北应急响应的情况，对产量的扰动主要在于空气质量，此外11月中下旬是政策对前期减产情况的检查带来的影响，更多是阶段性的脉冲影像。

成本端，由于本周部分钢厂转产热卷，五大材对原料的需求并未出现大幅度下滑，成本端下行并不流畅，后续减产下会持续压制原料价格，带来成本继续下行。

行情展望：我们认为目前供需双弱的格局较难改变，铁水产量已降至近五年低值，产量较难有较大收缩。

故市场更多可能以成本下行对螺纹钢进行定价，目前贸易商正在大力去库存，采购意愿大幅度下行，贸易商补库前现货价格或将继续下行，从而倒闭上游原料降价，叠加参考2018年贸易商在11月底补库情况，预计下周钢价继续偏弱运行。

操作建议：目前基本面弱势及悲观情绪较难扭转，整体依旧偏空，建议逢高做空，参考目前成本情况，建议（4450,4500）区间可以轻仓做空。

螺纹钢因素：粗钢压减政策不及预期（下行风险）、需求不及预期（下行风险）。