华泰证券-社会服务行业周报（第四十六周）-201115

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本周观点：双11国货美妆品牌表现分化双1华泰证券1落幕，美妆销售额TOP10榜单中，国货整体缺位。

部分传统国货难以推社会服务行业周报（第四十六周）出年轻化、创新化产品，主要走低价策略，难以获取消费者品牌认同。

我们跟踪到的主要国货品牌表现分化：据各品牌官网，双11期间御泥坊累计销售额超2.5亿元，同比增长超100%；双11华泰证券期间完美日记天猫累计销售额超过6亿；润百颜全平台双11GMV破2亿；薇诺娜截至11月11日24时天猫旗舰店累计销售额破7亿，同比增长105%；上海家化主力电商平台同口径同比增长25%，天猫国货美妆同比增长近30%；丸美双11期间累计销售额突破2.7亿元，同比增长41%。

子行业观点1）免税：离岛免税销社会服务行业周报（第四十六周）售额维持较快增长，双11亦有亮眼表现。

受益消费回流，龙头收入规华泰证券模有望维持较快增长。

2）酒店：需社会服务行业周报（第四十六周）求持续回暖，龙头加速整合行业。

3）化妆品：双11国货表现分化，关注组织/华泰证券数据/运营。

4）社会服务行业周报（第四十六周）教育：教育部对合法合规的关联交易持开放态度。

重点华泰证券公司及动态丸美股份发布限制性股权激励草案。

风险提示：疫情二次扩散；市场恢复进展低于预期；公司业绩大幅社会服务行业周报（第四十六周）下滑。