华泰证券-农林牧渔行业周报（第四十六周）-201115

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本周观点：布局生猪后周华泰证券期随着消费端的不断回暖与供给量的不断增大，生猪市场进入屠宰与养殖户博弈阶段。

我们认为由于今年年底需求较为旺盛，生猪价格或将出现一定程度上涨，但受限于供给端的快速释放，我们预计明年春节前（2021年2月12日）生猪价格可能再次进入下滑农林牧渔行业周报（第四十六周）阶段。

但目前生猪养殖利润仍然高达1600元以上，建议关注出栏成长性较华泰证券高的生猪养殖标的。

在转基因政策落地或将加速背景下农林牧渔行业周报（第四十六周），建议关注隆平高科。

此外，养殖业产能扩充全国带来旺盛的饲料需求和疫苗需求，后周期的饲料和动保板块有望受益，建议关注海大集团华泰证券、中牧股份、生物股份、普莱柯。

子行业观点1）生猪养殖：出栏加速，生猪养殖板块利润逐步释放；龙头公司加速扩张，驱动公司净利增长；2）动物疫苗：生猪产能持续恢复及国家强制疫苗补贴带农林牧渔行业周报（第四十六周）动疫苗需求，相关标的估值有望修复。

重点公司及动态1）中牧股份华泰证券：市场化改革不断推进，猪苗拉动收入高增长；2）生物股份：产品升级，新品助力高增长。

风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上农林牧渔行业周报（第四十六周）涨，新冠疫情持续时间较长，非洲猪瘟疫情风险。