鲁证期货-黑色产业链投资策略周报：焦炭产能淘汰政策持续，钢材关注投资数据表现-201115

《鲁证期货-黑色产业链投资策略周报：焦炭产能淘汰政策持续，钢材关注投资数据表现-201115（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鲁证期货-黑色产业链投资策略周报：焦炭产能淘汰政策持续，钢材关注投资数据表现-201115（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行情研判上周黑色周初反弹后回归弱鲁证期货势，基本符合我们预期。

虽然目前在焦炭在去产能影响下对钢材的成本端有支撑，且钢材正值旺黑色产业链投资策略周报季需求旺盛去库速度较快，但我们对于冬季钢铁市场价格依然持悲观态度。

疫情后出现两轮明显的需求高峰，一是疫情后4-6月份存续项目焦炭产能淘汰政策持续的赶工期，二是9月底至今新增投资项目的密集落地期。

9月份在钢材的高价格、地产新开工面积下行的影响下，曾出现一定幅度的回调；10月份以来钢材需求持续位居高位，且需求有超季节性表钢材关注投资数据表现现，跟疫情后的政策刺激有直接关系，使市场对于高库存下冬季钢材的预期修复。

但是伴随着近期钢材价格的大幅上涨，很多利多因素在集中兑现，未来钢材可能面临鲁证期货地产需求及季节性的回落压力。

过去几年房地产需求的韧性一直超出预期，为什么我们现在如此黑色产业链投资策略周报重视房地产方面需求的影响。

主要是地产企业融资的三条红线对于房地产行业的影响深远且较为直接焦炭产能淘汰政策持续，类似于中国房地产行业的去产能政策。

地产的新开工已经从7月份以来连续下滑，9月单月同比钢材关注投资数据表现将至-1.9%，密切关注最新的新开工数据表现。

铁矿石方面，澳巴发运降幅较大提振周初市场情绪，随着矿价调整，市场成交有所回落，矿石库存止增转降，澳矿库存比例持续下降，矿鲁证期货品结构性问题仍在，但整体库存水平超过去年同期，显示供应仍然较宽松。

煤焦方面，随着山西淘汰焦化落后产能政策逐步落地，市场对其按期完成的预期进一步增强，而按照规划未来两个月仍有2000万以上焦化产能需要淘汰，新增产能建设速度则相对较慢，短时间内的集中淘汰导致焦炭产能黑色产业链投资策略周报缺口明显，供应偏紧的格局恐仍将持续。

动力煤供给整体依然偏紧，价格焦炭产能淘汰政策持续维持高位震荡。

整体来看，依然对冬季钢铁市场持谨慎态度，钢材关注投资数据表现主要来自地产及季节性压力，关注下周投资数据表现，煤焦依然强势。

策略建议趋势:长期趋势震荡趋弱，逢高建立空单并持有；焦炭依然偏多，可买入虚值看跌+做多期货策略；期权:卖出钢材、铁矿石虚值看涨期权或买入看跌期权持有；期现:现货仍以降库为主，买钢材现货抛盘面适时止盈；套利:动煤1-鲁证期货5正套逢低参与，逢低做多01卷矿比价部分止盈重点关注：投资数据（地产开工）表现，焦炭去产能政策执行情况。