鲁证期货-黑色产业链投资策略周报：焦炭去产能提升成本，关注地产政策转变影响-201108

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行情研判上周鲁证期货黑色表现强势，超出了我们预期。

之所以表现如此强势一是因为焦炭在去产能影响下持续涨价对成本端有提升，黑色产业链投资策略周报二是钢材目前需求旺盛且去库速度较快，打消了市场对于高库存的预期。

但焦炭去产能提升成本对于冬季的钢铁市场我们依然持谨慎态度。

主要因为刚刚结束的十四届五中全会，提到了“坚持创新在我国现代化建设全局中的核心关注地产政策转变影响地位”，并且没有提经济增速的问题。

经济重在转型调鲁证期货结构，不会为了保经济增长搞强刺激，也不会“把房地产作为短期刺激经济的手段”。

房地产客观存在长周期人口和城黑色产业链投资策略周报镇化后期带来的增速下降，以及过去几年地产超级牛市的回落压力。

特别是在“三条红线”约束下，房地产融资受限将逐渐从土地成交到房屋开工焦炭去产能提升成本，目前尚未反应到钢材的需求上。

9月份以来，土地成关注地产政策转变影响交建筑面积同比继续大幅下滑，且9月新开工转为-1.9%的情况下，未来房地产对于钢材需求的影响不容小觑，很可能在今年冬季开始体现。

铁矿石方面，铁矿石供需形势逐渐宽松，港口维持累库趋势，虽然期货目前贴水较深但矿价处于历史高位水平，假如鲁证期货钢材需求和钢价下行，铁矿石则面临较高的下跌弹性，铁矿石是目前黑色基本面最差的品种。

煤焦方面，焦炭最近加速上行，主要由黑色产业链投资策略周报于近期各省份淘汰焦炭落后产能动作加快，同时新增产能建设速度较慢，短时间的落后产能集中淘汰导致焦炭产能缺口明显，展望后期，在今年剩下的两个月甚至到明年上半年，焦炭供应偏紧的格局恐仍将持续，除非下游需求出现超预期的回落，否则价格整体仍将偏强运行。

合金方面，随着外盘报价锁定焦炭去产能提升成本，钢厂招标下行空间有限，国内港口锰矿报价也出现了止跌态势，预期下行空间有限。

动力煤则面关注地产政策转变影响临供给逐渐回补，在价格已经进入红色区间的情况下，价格有望逐步回落。

整体来看，依然对冬季钢铁市场持谨慎态度，主要来鲁证期货自地产及季节性压力，钢铁继续上行的空间有限，焦炭依然强势。

策略建议趋势:长期趋势震荡趋弱，逢高建立空单并持有；焦炭依然偏多，可买入虚值看跌+做多期货策略；期权:卖出钢材、铁矿石虚值看涨期权或买入看跌期权持有；期现:现货仍以降库为主，买钢材现货抛盘面黑色产业链投资策略周报部分建仓；套利:动煤1-5正套逢低参与，逢低做多01卷矿比价部分止盈；重点关注：钢材需求及成交情况，焦炭去产能政策及执行情况。