中信证券-2021年量化投资策略：分化延续，以行为知-201117

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基本面风格动量效中信证券应依然较强，盈利分化下更看好盈利因子。

无论从动量、还是盈利分化角度，目2021年量化投资策略前看好基本面因子。

其中，盈分化延续利因子相对成长因子的配置性价比更高。

参与者行为相关策略或以行为知将持续有效。

机构投资者以集中持股为主，主动基金话语权明显提升，无论从A股机构化进程、还是历史经验看抱团行为并非一朝一夕中信证券能够消失。

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对冲成本分化延续高企，重视期权使用、择时对冲等灵活对冲方式。

网下打新以行为知收益短期或将持续，长期潜在收益空间有下降趋势。

量化策略开发方向展望：开发模式从小作坊式向团队化、系统化演化，技术上更依赖算力、数据和机器学习算法，工具上被动型产品提供了更多的策中信证券略实现方式。

风险提示：模型风险；数据过度拟合；国内外政策变化导致市场大幅波动如未特殊说明，本文相关测算截止日期为2020年2021年量化投资策略10月31日。