国信证券-金融市场流动性系列跟踪：10月中下旬来市场利率普遍下行-211109

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核心结论：总体来看，10月份以来金融市场流动性较为宽松。

具体来看，10月份央行继续等额续作MLF以对冲到期量，表明政策依然稳健，同时10月份央行公开市场操作仍在净投放基础货币。

从利率端来看，10月中下旬以来质押式回购利率、各期限同业存单利率等货币市场利率普遍有所回落，10月中旬以来长短端国债利率同样双双下行。

我们看到最新GDP数据显示三季度我国经济增长速度小幅放缓，当前国内疫情同样有所反复，虽然美联储Taper已经落地，但在以我为主、稳字当头的政策基调下，我们认为国内货币政策将继续维持稳健，后续金融市场流动性后续也有望继续保持平稳。

基础货币：10月份央行继续净投放基础货币广义再贷款工具：10月份广义再贷款工具继续小幅净回笼资金。

10月央行通过SLF操作小幅净回笼基础货币14.3亿元，SLF期末余额降至0亿元；10月MLF等额续作5000亿元，所以期末余额仍维持50000亿元不变；PSL当月净回笼466亿元，期末余额降为28378亿元。

整体来看，10月央行通过广义再贷款工具向市场小幅净回笼资金480.3亿元，并且当前已连续6个月持续净回笼资金。