国信证券-汽车汽配行业2021年投资策略：拥抱创新加速和周期向上-201124

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行业展望：科技巨头参与，汽车技术变革加速科技大时代，谷歌、苹果、华为等参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通国信证券工具向智能移动终端升级，创造更多需求。

特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电器架汽车汽配行业2021年投资策略构、商业模式变革，带来行业估值体系重估。

特斯拉、华为、宁德等成当前汽车技术升拥抱创新加速和周期向上级和投资关注重点。

未来汽车变革的影响国信证券将类比并超过手机智能化，投资机遇非常值得期待。

空间分析：中期复苏已来，淡化空间拥抱成长行业成长期向成熟期过渡，整体呈现增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、保汽车汽配行业2021年投资策略有量增加、电动智能升级加速的特点。

长期：我们预计未来国内汽车年产销拥抱创新加速和周期向上将突破4千万辆，保有量超5.6亿辆，成长仍有较大空间；中短期：政策透支效应褪出，我们预计2021年国内乘用车销量同比增长10%，商用车同比增长5%，客车格局持续优化。

新能源国信证券车重回高增长，2025年销量占比有望达到20%左右。

趋势研讨：技术创新、进口替代、新模式探索零件结构：围绕汽车更智能、更安全、更环保，未来电池安全、能量密度、热管理效率、控制器算力、雷达感知、网络传输速度等仍是技术升级重点；整车盈利：FOTA带来汽车从“卖车”到”卖软件”，带来产品和用户体验更高频升级，汽车作为车企持续价值创造平台，盈利模式发生汽车汽配行业2021年投资策略系统变化；出行方式：基于汽车技术升级、智慧交通新基建搭建，智能出租车、公交等将带来新出行方式的探索。

投资主线：增量与存量，电动化、智能网联1）电动智能网联升级，受益于技术升级赛道拥抱创新加速和周期向上；2）行业复苏+盈利模式变化，关注强β企业；3）汽车保有量持续增加，存量市场空间大。

风险提示：宏观经济下行背景下汽车销量下行风国信证券险，传统零部件企业变革风险。

投资标的：板块复苏、进口替代和产品升级零部件2021年行业复苏、技术升级、保有量增加，推荐：技术升级星宇股份、福耀玻璃、三花智控、德赛西威、中国汽研、科博达、拓普集团、华阳集团、伯特利、华域汽车等；整车：宇通客车、上汽汽车汽配行业2021年投资策略集团、广汽集团、长安汽车、长城汽车、比亚迪等；存量：玲珑轮胎、骆驼股份、安车检测等；其余：岱美股份、爱柯迪等。