渤海证券-食品饮料行业周报：以时间换空间，可选消费更优-201125

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投资要点：行业动态&公司新闻政策支持下我国生鲜乳年消费持续上升脉动宣布循环经济大招全线产品包装100%可回收卫龙食品再传上市“辣条一哥”急于扩充赛道上市公司重要公告贵州茅台：发布关于媒体报道的澄清公告山西汾酒：发布关于收购渤海证券山西杏花村汾酒集团酒业发展区股份有限公司51%股权暨关联交易的公告安井食品：发布关于拟签订投资框架协议暨对外投资的公告行业重点数据跟踪乳制品方面，生鲜乳价格继续小幅上涨突破年初高点。

截至2020年11月18日，主产区生鲜乳平食品饮料行业周报均价为4.04元/公斤，环比上涨0.50%，同比上涨5.48%。

肉制品方以时间换空间面，仔猪、生猪、猪肉价格于2019年5月份开始探底回升并且延续涨价趋势，今年十一前后价格开始出现明显下滑，猪肉价格中期向下趋势确立。

截至今年11月20日，全国22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到87.86元/千克、29.39元/千克、43.82元/千克，可选消费更优分别同比变动0.00%、-13.43%、-8.59%，中期来看猪价恐将继续回落。

本周市场表现回顾近五个交易日沪深300渤海证券指数上涨0.46%，食品饮料板块上涨0.12%，行业跑输市场0.34个百分点，位列中信30个一级行业中游。

其中，酒类上涨1.08%，饮料下跌1.4食品饮料行业周报6%，食品下跌2.47%。

个股方面，金枫酒业、ST舍得及伊力特涨幅居前，绝味以时间换空间食品、日辰股份以及青青稞酒跌幅居前。

投资建议本周食可选消费更优品饮料板块整体微幅上涨，其中白酒相对强势，而大众品下跌幅度较大，板块内部呈现明显分化。

四季度作为食品饮料的消费淡季，板块整体的高估值仍然需要时间去进一渤海证券步消化。

在细分子食品饮料行业周报板块方面，我们仍然认为白酒相较于大众品更具优势。

三季报已验证白酒板块度过了最坏的时点，除高端白酒持续坚挺外，次高端大单品也逐渐展现以时间换空间强大的势能。

我们认为，作为可选消费的顺周期品种，白酒板块的业绩仍然将环比持续改善，行业天然属性仍存，需求将会继续得到确认，且从批价来看行业仍运行在景气周期，建议优选确定性较高的高端白酒，同时继续关注次高可选消费更优端动销的具体情况。

此外，建议关注估值水平趋于合理并且具有长期成长性的各细渤海证券分子领域龙头。

综食品饮料行业周报上，我们暂给予行业“中性”的投资评级，推荐五粮液（000858）、今世缘（603369）、洋河股份（002304）、伊利股份（600887）以及双汇发展（000895）。

风险提示宏观经济下行风险；重以时间换空间大食品安全事件风险。