华泰证券-TMT一周谈之电子行业：深挖趋势性创新，关注短期景气上行-201129

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深挖趋势性创新，关注短期景气上行，继续推荐LCD、MLCC及功率IC过去一周上证综指上涨0.91%，电子上涨1.71%，3C和半导体涨幅居前。

我们认为，伴随3Q苹果、华为等重磅新机落地，行业进入消费者对创新接受度的数据验证期，负面信息的扰动加剧，此外，由于距离年报季仍有较长时间，市场对于短期可验证的高景气细分板块的关注度更高，继续推荐LCD、MLCC及功率IC产业链。

与此同时，基于对“数字+科技”这一产业发展方向的乐观展望，建议关注趋势性创新方向，包括生活生产场景的数字化、光学的半导体化、可穿戴的服务化、核心器件的国产化，标的涉及海康威视、视源股份、京东方A、蓝特光学、乐心医疗、风华高科等。

疫情冲击海外供给，以MLCC为代表的被动元件依旧是国产替代前沿阵地据工商时报讯，11月23日华新科的马来西亚厂传由于员工染疫拟停工3周，公司已陆续通知多家下游客户，与1H20情况类似，由于东南亚地区长期以来是日、韩诸多被动元件大厂的生产重镇，疫情一方面冲击其产能开工率，一方面抬升其检疫、运输等成本，造成今年被动元件行业呈现持续高景气。

与此同时，一方面自2016年来，日系厂商加速退出中低端市场，据村田官网，其今年已关闭三家位于国内的工厂；另一方面近两年国内下游厂商主动推进国产化进程，以MLCC为代表的被动元件已成为国产替代前沿阵地，相关产业链继续推荐风华高科、顺络电子、江海股份等。

3Q以来全球半导体产线全面吃紧，功率IC、MCU行业景气度高涨根据芯头条讯及产业链调研情况，3Q以来全球半导体产线全面吃紧，不仅前端晶圆代工产能供不应求，后端封测厂也呈现较严重的短缺情况，日月光已通知部分客户调涨1Q21封测均价5-10%，产业链景气度可见一斑。

基于缺货更为严重的8寸晶圆代工现状，我们继续推荐受益于新国标下电动车换代、家电变频升级及5G新基建加速的功率IC产业链；与此同时，看好IoT和汽车电子为国产MCU及RiscV架构创造发展契机。

周专题：AMD全球市场份额再提升，封测产业链继续推荐通富微电据ICinsights预测，2020年全球半导体供应商排名中，AMD的市场份额将跃升3位升至第15位，全年销售额同比增长41%。

此前，AMD凭借7nm制程Zen2架构处理器热销，2Q20在X86市场份额已从1Q18的8.6%提升至18.3%。

考虑到AMD最新发布的Zen3架构锐龙5000处理器、RadeonRX6000显卡性能指标显著提升，我们认为其有望凭借更具性价比的产品强化市场竞争力，我们认为，作为承接AMD约80%封测业务的供应商（公司公告：2020-013），国内封测大厂通富微电有望从中受益。

重点覆盖组合京东方A、海康威视、视源股份、风华高科、通富微电、蓝特光学、兆易创新、歌尔股份、立讯精密、鹏鼎控股、江海股份、乐心医疗、环旭电子、顺络电子、长信科技、硕贝德、精研科技、水晶光电。

风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。