华泰证券-基础化工行业周报（第四十八周）-201129

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本周观点：油价有望回归均衡水平，化工行业景气有望上行国内外需求触底反弹，而电子化学品、新材料等化工品进口替代进程延续；供给端新增产能总体可控，且主要由龙头企业扩产。

疫情因素及油价大幅波动加速行业出清，而环保及安全生产约束利好头部企业，供给端格局将持续优化；国际油价有望回归均衡水平，对化工品价格影响正面，预计化工行业整体景气将步入上行周期，龙头企业份额有望持续提升，进而带动行业走向一体化和集中。

上周回顾1）原油：OPEC或推迟增产协议，EIA库存下降，国际油价有所上涨；2）有机硅：供给端利好犹存，有机硅价格上行；3）钛精矿及钛白粉：大厂钛矿报价上调，钛白粉出口需求乐观、价格上行。

重点公司及动态1）涤纶景气有望反弹，民营炼化装置奠定持续成长基础，并有望带动成品油市场变革，关注恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份；2）景气向上的细分子行业，关注金发科技、奥福环保、晨化股份、皇马科技等；3）进口替代逻辑，包括光威复材、国瓷材料、金发科技等；4）低估值细分领域龙头市场份额有望不断提升，建议关注万华化学、华鲁恒升、卫星石化。

风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。