华泰证券-社会服务行业周报（第四十八周）-201130

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本周观点：21年放假安排落定，旅游市场需求有望有序释放11月25日国务院办公厅发布2021年放假安排，2021年有2个黄金周，5个小长假，3个3天小长假正逢周末，2020年受疫情影响国内消费者旅游计划搁置，随着2021年放假安排出炉和元旦、春节的到来，旅游市场需求有望有序释放。

三亚国际免税城超级会员月活动于11月26日拉开帷幕，期待离岛免税销售额旺季表现。

海口国际免税城正加紧建设，供给扩容有望推动免税市场持续繁荣。

11月25日强生/欧莱雅湿巾、面膜代工厂洁雅股份发行上市审核恢复，化妆品产业链资本化进程有望继续加速，我们认为后续不排除有更多标的IPO，催化产业链整体实力提升。

子行业观点1）免税：海南旅游旺季将至，离岛免税销售额有望持续亮眼。

2）酒店：供需改善，2Q21ADR同比有望转正，龙头加速整合行业。

3）化妆品：化妆品产业链资本化进程有望继续加速，催化产业链整体实力提升。

重点公司及动态宋城演艺截至2020年11月25日，公司旗下已建成和在建的剧院座位数共计175000个，其中实际使用及达到使用条件的有83000个（投资者关系互动平台）。

风险提示：疫情二次扩散；市场恢复进展低于预期；公司业绩大幅下滑。