湘财证券-10月财政收支数据点评：非税拖累未影响收入修复，土地出让增速现拐点-201127

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事件：10月全国一般公共预算收入17531亿元，同比增速2.97%，较前值回落1.56个百分点；一般公共预算支出14254亿元，同比增速19.03%，较前值大幅回升20.14个百分点。

1-10月份，全国一般公共预算收入158533亿元，累计同比增长-5.5%，较上月降幅收窄0.9个百分点；全国一般公共预算支出189439亿元，累计同比增长-0.6%，降幅较上月降幅收窄1.3个百分点。

非税收入增速大幅回落，但未影响财政收入增速修复。

10月全国一般公共预算收入17531亿元，同比增速2.97%，较前值回落1.56个百分点，年内连续5个月为正。

1-10月份，全国一般公共预算收入158533亿元，累计同比增长-5.5%，较上月降幅收窄0.9个百分点。

分结构来看，10月全国一般公共预算收入中的税收收入16168亿元，同比增长11.17%，增速较前值回升3.0个百分点；非税收入1363亿元，同比增长-45.08%，降幅较上月扩大50个百分点。

非税收入拖累并未影响财政收入增速继续回升地方公共支出推动当月增速，财政赤字空间仍大。

10月一般公共预算支出14254亿元，同比增速19.03%，较前值大幅回升20.14个百分点。

其中，中央一般公共预算本级支出当月同比增长1.6%，增速较前值回落11.25个百分点；地方一般公共预算支出当月同比增长23.63%，较前值回升26.53个百分点。

10月财政收入支出累计同比增速剪刀差录得4.9%，差值较前值有所回升，剩余两个月财政赤字空间较去年同期仍高2000亿左右。

土地出让收入增速开始回落，需求端复苏明显。

1-10月，全国政府性基金预算收入62645亿元，同比增速为4.1%，较上月继续上升0.3个百分点。

国有土地使用权出让收入累计收入55965亿，累计同比增速录得10.1%，较上月回落0.2个百分点。

整体来看，虽然海外疫情仍然严峻，国内也偶有中风险地区出现零散病例，但经济需求复苏的趋势仍然延续，预计至年底经济增速能够恢复到接近疫情前的水平。

财政政策在剩余两个月内仍有总量调节的空间。

风险提示海外疫情发展超预期，地缘政治不确定性。