华泰证券-社会服务行业周报（第四十九周）-201206

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本周观点：离岛免税政策红利持续释放，酒店3Q持续回暖离岛免税政策红利持续释放，据海口海关数据，10月海南离岛免税购物金额达34.072亿，同比增长184.6%，环比9月增长12.70%，继续保持快速增长态势。

与此同时，受疫情好转影响国内酒店3Q持续回暖。

据华住集团3Q财报，公司3Q酒店营业额110亿元人民币，同比增长7%；净收入32亿元，同比增长3.4%，同比去年业绩首次实现正增长；在不计入DH（德意志酒店集团）情况下归属于华住集团有限公司的净利润为4.82亿元。

经调整的EBITDA从2Q的9700万元的亏损转为3Q1.84亿元的盈利，龙头酒店盈利好转，有望带动市场整体回暖。

子行业观点1）免税：离岛免税保持快速增长，政策红利不断释放。

2）化妆品：新规放宽原料准入，上游厂商或迎洗牌。

3）酒店：国内市场恢复良好，中高端市场竞争加剧。

4）教育：行动教育IPO过会，职业教育资本化之路打开。

重点公司及动态首旅酒店公开2020年第四次临时股东大会的法律意见书。

上海家化公布2020年限制性股票授予结果。

风险提示：疫情二次扩散；市场恢复进展低于预期；公司业绩大幅下滑。