华泰证券-汽车行业11月销量点评：需求稳健增长，自主车企总体增长较快-201208

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汽车行业销量维持同比稳健增长中汽协根据统计的重点企业旬报情况预估，11月汽车行业销量预估完成273.3万辆，环比增长6.2%，同比增长11.1%；分产品来看，乘用车销量同比增长9.3%，商用车销量同比增长14.2%。

我们认为11月中国车市维持了同比稳健增长的态势，随着春节临近，我们预计12月汽车销量仍将保持正增长态势，汽车产业链公司均将有所受益。

我们重点推荐整车龙头上汽集团；受益于汽车销量增长的汽车零部件公司华域汽车、三花智控和科博达；受益于收购整合、海外市场复苏的继峰股份。

11月中国汽车销量或同比增长11%据中汽协发布，根据中汽协统计的重点企业旬报情况预估，11月汽车行业批发销量预估完成273.3万辆，环比增长6.2%，同比增长11.1%（10月批发销量257万辆，同比增长13%，其中乘用车211万辆，同比增长9%，商用车46万辆，同比增长30%）。

据乘联会数据，11月乘用车日均零售6.2万辆，同比+5%。

据第一商用车网数据，11月国内重卡销量约12.8万辆，同比+26%。

总体而言，我们认为11月车市保持了增长态势，批发销量同比增速高于零售同比增速或为零售商春节前补库存行为，展望未来2个月，由于春节前通常为汽车销售旺季，我们认为销量将保持增长势头。

主要乘用车企业均实现销量同比较高增长11月主要乘用车企业均实现销量同比较高增长。

长城汽车（601633CH）销量14.5万辆，同比+26%；长安汽车（000625CH）销量22万辆，同比+25%；上汽集团（600104CH）销量64万辆，同比+11%；广汽集团（601238CH）销量22万辆，同比+11%；吉利汽车（175HK）销量15万辆，同比+5%；比亚迪（002594CH）销量5.4万辆，同比+31%。

展望12月，我们认为主要乘用车企业均有望保持销量正增长的态势。

重卡行业延续高增长据第一商用车网数据，11月国内重卡销量约12.8万辆，同比+26%，环比-7%，今年前11个月，重卡累计销量150.2万辆，同比+39%。

我们认为11月重卡维持同比高增长主要因为：1）工程和物流行业需求恢复强劲；2）符合“国三”及以下标准的重卡逐步淘汰；3）治理超限、超载等相关政策的持续严格执行。

展望12月，我们认为重卡行业需求有望维持旺盛。

重点推荐上汽集团、华域汽车、三花智控、科博达、继峰股份11月中国车市维持了较高的同比增长态势。

展望12月，随着春节临近和车企新车型的逐步推出，年底冲量及营销活动的开展，我们认为汽车销量同比增长态势有望延续。

我们认为汽车全产业链公司均将受益销量的持续增长，我们重点推荐整车龙头上汽集团；受益于汽车销量增长的汽车零部件公司华域汽车、三花智控和科博达；受益于收购整合、海外市场复苏的继峰股份。

风险提示：汽车销量不达预期，海外复苏不达预期。