鲁证期货-黑色产业链投资策略周报：需求侧改革下地产对钢材影响趋弱，卷板有望长期强于建材-201213

《鲁证期货-黑色产业链投资策略周报：需求侧改革下地产对钢材影响趋弱，卷板有望长期强于建材-201213（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鲁证期货-黑色产业链投资策略周报：需求侧改革下地产对钢材影响趋弱，卷板有望长期强于建材-201213（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

行情研判刚刚结束的中央政治局会议提出，首次提出了“需求侧改革”概念。

需求侧改革以及“双循环”大战略背景，意味着国家正在从根本上调整经济增长方式，经济增长方式将以消费驱动型代替投资拉动型，经济增长动力从过去的要素驱动、债务驱动逐步向创新驱动转变。

需求侧改革，应该是以扩大内需为核心，并从需求端“牵引”和供给端“创造”两个方面展开。

疫情后的经济刺激政策和出口订单提升了商品需求复苏，后期在需求侧改革的持续影响下，新需求有望持续带动新一轮的产能周期形成，对于商品而言，最起码结构性的牛市未来依然可期。

2015年底提出的供给侧改革对黑色产业链造成了翻天覆地的变化，行业盈利和商品价格均创出了新的高度，现在的需求侧改革对于黑色产业链会造成什么样的影响？传统的“扩内需”，更多依赖于铁公基和房地产等负债驱动型的投资扩张，但造成了地方债务风险并压制了居民的消费能力。

而目前的“需求侧改革”，则更多为消费的提升。

对于钢材市场的影响而言，更明显的应该为结构性的影响，因为消费基本对应着板材类需求，而投资主要对应着建材（螺纹线材）类需求，在需求侧改革的影响下，未来卷板需求有望长期持续好于建材需求。

而趋势性的影响方面，未来钢材价格趋势有望与卷板需求变化越来越密切，结合政治局会议中“促进房地产市场平稳健康发展”的表态，地产对钢材需求的影响或将逐渐趋弱。

钢材目前的价格和需求表现正好和需求的结构变化相契合，由于房地产地产新开工下滑和季节性原因，对螺纹需求造成了一定影响。

汽车、家电等下游需求保持强势，加上防疫物资、小家电等出口需求增量释放，卷螺差和钢材价格持续创新高，但短期涨幅过大，需注意回调风险。

原料端同样注意短期涨幅过快带来的回调和政策风险，整体依然维持高位震荡状态。

策略建议趋势:短期黑色涨幅过大，谨防回落风险，空单轻仓持有；期权:买入远月虚值看跌期权持有；期现:现货仍以降库为主，买现货抛盘面或买入看跌期权；套利:短期做多卷螺价差部分止盈，长期依然偏多；矿石5-9正套逢低建仓。