西证国际-每日头条：10月中美CPI均上行，美升幅远超预期-211111

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投研要点：如市场有短期调整，不改变长期看法A股：对当前行情持谨慎的态度。

应警惕板块炒作过热的风险。

警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。

尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。

当前全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等板块中的龙头公司。

但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。

2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，并注重精准导向。

2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。

政策对防风险的重视有所加强。

港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。

但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。

美股：存在一定回调风险。

7月苹果、微软等美股巨头公布中报，并表达了对后续增速放缓的可能性。

议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。

Taper释放信号又近一步。

2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。

后续股价上涨动力或需业绩支撑。

需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。

行业分析：面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。

行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。

LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。

下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。

玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。

光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。

普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。

新能源汽车板块：2021年1-9月全球新能源车销量396万台，增速140%。

2021年1-9月我国新能源车销量215.7万辆，增速185.3%。

尽管短期存在缺芯、供应链阻碍等问题，但行业需求依然较为旺盛。

未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。

关键资讯：央行数据显示，10月末M2同比增8.7%，高于市场预期的8.4%；新增人民币贷款8262亿元，同比多增1364亿元；社会融资规模增量1.59万亿，同比多1970亿元，10月末社会融资规模存量309.45万亿元，同比增10%。

10月末个人住房贷款余额37.7万亿元，当月增3481亿元，较9月多增1013亿元。

国家统计局数据显示，受鲜菜、能源价格大幅上涨推动，10月份CPI同比上涨1.5%，扭转连续四个月的下行走势；10月PPI同比上涨13.5%，煤炭开采和洗选等8个行业合计影响PPI上涨约11.38个百分点，超过总涨幅的八成。

中汽协：中国10月份汽车销量233.3万辆，同比降9.4%，其中新能源汽车销量39.7万辆，同比涨133.2%；总体形势有好转迹象，全年汽车销量将比去年略有增长，但低于预期。

美国10月CPI同比飙升6.2%，核心CPI同比升幅4.2%，分别创1990年和1991年以来最大升幅，这给美联储造成更早加息或更快减码的压力；CPI环比升幅0.9%，为四个月来最大。

美国上周初请失业金人数26.7万，再创疫情以来新低，市场预期26万人，前值26.9万人。

德国10月CPI终值同比升4.5%，预期升4.5%，初值升4.5%；环比升0.5%，预期升0.5%，初值升0.5%。

俄罗斯能源部长：俄2021年天然气产量计划为7770亿立方米，石油产量预计为5.17亿吨；俄罗斯将在2023-2024年每年生产5.6亿吨原油。

美国至11月5日当周EIA原油库存增加100.2万桶，预期增加212.5万桶，前值增加329万桶。

风险提示：以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。

并非在掌握全部市场信息下做出的理解。

市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。

同时旧数据亦可能不时被供应方修订。

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