华泰证券-交通运输行业周报（第五十一周）-201220

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本周观点：首选航空和跨境物流，配置高速公路建议首选需求不断修复的航空、受益于供应链自主化的物流，适当配置稳健高股息率的高速公路。

上周（12.14-12.18），沪深300/SW交运上涨2.3%/0.9%。

子板块中，航运领涨5.4%，集运和干散处于高景气度状态；高速公路领跌1.4%，中证红利指数调整引发调仓；其他板块表现平淡，港口、航空、机场、物流上涨1.9%、1.3%、0.4%、0.2%，铁路下跌0.6%。

子行业观点1）航空-增持：航空淡季需求曲折中复苏；积极布局航空板块。

2）机场增持：上海机场11月流量复苏放缓。

3）航运-增持：集运/油运/干散运费上周环比+4.3%/-8.2%/+11.3%。

4）港口-中性：受益于需求强劲，全国港口货物吞吐量同比增速向好。

5）公路-增持：受益于经济内需恢复、海外订单回流，公路货运量快速增长。

6）铁路-增持：高铁推出灵活票价机制，票价有望上涨。

7）物流-增持：11月主要快递企业件量增速分化。

重点公司及动态公司推荐：1）中国国航：疫情消退，需求逐步回暖；2）中国外运：传统海运业务触底回升，跨境电商业务加速发展；3）粤高速A：资产重组有望提升ROE水平，高股息值得配置。

风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。