华泰证券-有色金属行业周报（第五十一周）-201220

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本周观点：美刺激政策有望落地，铜铝预期继续强势美维持基准利率水平不变、点阵图仍显示2023年前不会加息。

我们认为中长期经济复苏或仍需要更多财政支持，货币政策恢复正常化短期内仍不可期；美欧等21年实际利率为负的情景将延续，金价上涨逻辑未变。

铜库存继续去化，TC持稳于低位，预示供需仍向好。

主要铜消费下游开工率维持高位，叠加美新刺激政策即将落地，短期市场情绪偏乐观，预期价格趋强。

铝国内社会库存继续去化；但全球交易所库存开始累库，或主要因海外需求走弱；取暖季环保问题导致河南部分铝加工企业限产，对电解铝需求影响有限，下游仍维持高景气；铝价预计持稳而企业盈利有望维持高位。

子行业观点1）贵金属：美联储维持基准利率不变叠加刺激政策有望落地，利好金价；2）基本金属：预期铜价短期继续趋强，铝企盈利有望维持高位；3）稀土：供需格局趋于平衡，短期稀土价格持稳。

重点公司及动态本周我们推荐格林美、博威合金、天通股份。

风险提示：经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。