华泰证券-农林牧渔行业周报（第五十一周）-201220

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本周观点：生猪期货助推产业规模化进程，相关标的有望受益上周生猪期货正式交易提上日程，我们认为生猪期货的推出有利于助推生猪产业的规模化发展。

上周生猪价格持续小幅上升，从供给端看，养殖户压栏看涨情绪渐浓；从需求端看，季节性阶段消费需求提升。

我们认为，由于今年年底需求较为旺盛，生猪价格或在12月显现上涨趋势，但受限于供给端产能的持续释放，我们预计明年春节前可能再次进入下滑阶段。

在转基因政策落地或将加速背景下，建议关注隆平高科。

此外，生猪养殖产能扩充带来旺盛的饲料需求和疫苗需求，后周期的饲料和动保板块有望受益，建议关注中牧股份、生物股份、普莱柯、瑞普生物、天康生物。

子行业观点1）生猪养殖：出栏加速，生猪养殖板块利润逐步释放；龙头公司加速扩张，驱动公司净利增长；2）动物疫苗：生猪产能持续恢复及国家强制疫苗补贴带动疫苗需求，相关标的估值有望修复。

重点公司及动态1）中牧股份：市场化改革不断推进，猪苗拉动收入高增长；2）生物股份：产品升级，新品助力高增长。

风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫情持续时间较长，非洲猪瘟疫情风险。