华泰证券-基础化工行业：周期行业数据周报（第五十一周）-201220

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建筑：11月地产投资仍保持韧性，基建投资回落根据国家统计局数据，1-11月地产开发投资同比增速6.8%，1-10月同比增速6.3%，11月单月同比增长10.9%，1-11月地产销售面积同比增速1.3%，1-10月同比增速0.03%，11月单月同比增速12.1%，“三道红线”下，地产销售去化效应明显；1-11月广义/狭义基建同比增速3.3%/1.0%，1-10月同比增速3.0%/0.7%，11月单月增速5.9%/3.5%，较10月有所回落，水电燃热投资继续保持高景气，继续看好21年基建细分领域结构性机会。

1-11月制造业投资同比增速-3.5%，1-10月同比增速-5.3%，11月单月增12.5%，单月增速大幅提升，制造业投资改善趋势明显。

建材：浮法玻璃库存创新低，玻纤价格高位运行据数字水泥网，上周全国P.O42.5高标水泥455元/吨，周环比下降0.8元/吨，全国仅济南价格小幅上涨。

全国熟料/水泥库容比58%/54%，环比分别-1.7/+0.1pct，水泥出货率环比-9pct至66%，全国各区出货率普降，京津冀地区降幅最大。

据卓创资讯，上周全国5mm白玻均价112元/重箱，环比+4.8元/重箱，华北华南领涨；社会库存1347万重箱，周环/同比-258/-869万重箱，已降至8年来最低，叠加部分厂商近零库存，浮法玻璃价格有望继续上行。

上周重碱/轻碱价格环比-10%/-5%。

玻纤价格环比持平，整体高位运行，电子纱部分厂家提涨落地，终端需求较好，涨价有望持续。

钢铁&煤炭：偏冷天气或持续至21年1月，动力煤价仍有较强支撑钢铁方面，上周钢材价格继续普涨，其中冷卷周涨幅最大，达156元/吨，我们继续看好板卷需求、价格、利润回升；另外，近期因部分地区限电影响电炉生产，上周独立电弧炉产能利用率下滑1.1pct，短期内或对螺纹钢价形成一定支撑。

另外，上周澳洲PB粉周环增55元/吨，短期看钢厂补库及澳洲飓风对矿价的推动作用。

煤炭方面，上周秦港动力煤价周环增18元/吨，且湖南、江西等地区已出现限电现象，我们认为主要因今冬气温偏低、下游工业生产旺盛以及水电和新能源发电增速走弱。

据国家气候中心预测，21年1月前或继续维持偏冷天气，动力煤需求、价格仍有较强支撑。

有色：美刺激政策有望落地，铜铝预期继续强势美维持基准利率水平不变、点阵图仍显示2023年前不会加息。

我们认为中长期经济复苏或仍需要更多财政支持，货币政策恢复正常化短期内仍不可期；美欧等21年实际利率为负的情景将延续，金价上涨逻辑未变。

铜库存继续去化，TC持稳于低位，预示供需仍向好。

主要铜消费下游开工率维持高位，叠加美新刺激政策即将落地，短期市场情绪偏乐观，预期价格趋强。

铝国内社会库存继续去化；但全球交易所库存开始累库，或主要因海外需求走弱；取暖季环保问题导致河南部分铝加工企业限产，对电解铝需求影响有限，下游仍维持高景气；铝价预计持稳而企业盈利有望维持高位。

化工：原油价格上行，终端纺服需求好转，PTA-涤纶产业链回暖上周，国际油价有所上涨，国内化工品价格上涨为主：重点监测的295个主要化工品中，108个上涨，56个下跌，其中SBS（34.4%）、R125（30.9%）、R32（23.3%）涨幅居前；二甲基环硅氧烷（-15.2%）、碳酸二甲酯（-14.3%）、双环戊二烯（-11.4%）跌幅居前。

重点产品中：1）1）原油：疫苗加速推进提振需求预期，EIA库存下降，国际油价有所上涨；2）PTA-涤纶产业链：终端纺服内需恢复，库存持续去化，PTA-涤纶产业链上行；3）氟化工产业链：萤石价格持稳、氢氟酸小幅上涨，制冷剂价格持续上涨。

风险提示：部分抽样指标无法代表整体趋势；历史数据对未来指引失效。