华泰证券-社会服务行业周报（第五十一周）-201220

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本周观点：散发疫情稳定不改长期复苏趋势，龙头加速逆势扩张上海疫情导致11月酒店行业RevPAR跌幅扩大，长期看行业仍将渐进复苏。

据上海疾控中心，11月9日上海出现首例病例，12月7日浦东新区连续14天内无新增本地确诊病例，上海市全部调整为低风险地区。

因上海为全国商务、旅游活跃度居前的城市，酒店数量较多，疫情期间防控措施有所收紧，受此影响，据STR数据，11月国内酒店OCC同比变化-5.24pct，ADR同比-10.87%，降幅较10月均有扩大。

12月全国有疫情零星散发状况，我们认为各地散发难以避免，在防疫措施迅速有效的情况下，整体看对行业影响有限，未来酒店景气有望渐进修复。

子行业观点1）免税：20年海南免税店销售额超300亿，旺季日销售额有望保持高增长。

2）化妆品：药监局严厉打击问题化妆品，国际高端美妆加速拓展中国市场。

3）酒店：散发疫情稳定不改复苏基本面，龙头逆势扩张。

4）教育：体育、美术、劳动教育纳入评价体系，利好相关培训。

重点公司及动态1）科锐国际：关于持股5%以上股东权益变动的提示性公告。

2）锦江酒店：关于股东减持股份进展的公告。

风险提示：疫情二次扩散；市场恢复进展低于预期；公司业绩大幅下滑。