华西证券-基金经理研究系列之二：华商基金李双全，选股能力较好，注重基本面因子-211111

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李双全先生于2010年4月加入华商基金管理有限公司，目前管理的基金包括华商改革创新、华商未来主题、华商双驱优选、华商龙头优势、华商景气优选5只产品，合计管理总规模12.83亿元。

其中，管理时间较长的是华商改革创新和华商双驱优选管理年限均超过3年，管理期间年化收益分别为26.45%、13.72%。

代表产品长期选股能力较好，在不同市场环境中均表现较为出色。

华商双驱优选是李双全先生管理时间相对最长，最具有代表性的基金之一。

自其管理该产品以来，截至2021年11月9日，华商双驱优选累计收益率为121.07%。

我们通过T-M模型来对华商双驱优选业绩进行归因分析，可以看到长期来看其选股能力较好，今年以来归因结果表明其择时能力也明显提升。

从历史表现来看，华商双驱优选在多数情况下均可战胜指数，且在市场上行环境中表现更佳。

华商双驱优选基金相对于其业绩基准的年化超额收益为9.11%。

其行业配置较为分散，除少数情况外，单一行业占比通常不超过30%。

根据多因子模型归因分析，华商双驱优选在市值、毛利率、杠杆率、营收增长率、ROE等因子中长期处于正向暴露的状态，即倾向于选取业绩稳健的大市值股票。

从各风格因子的收益贡献来看，华商双驱优选历史收益多来自于基本面因子贡献。

基金高仓位运作，持股集中度较高，换手率较高，当前重仓化工、新能源主题。

自成立以来，华商双驱优选维持高仓位运作，年报/半年报披露最低仓位为62%。

与此同时，重仓股占比在40%~60%之间，持股集中度相对较高。

根据基金三季报数据，华商双驱优选当前重仓化工、新能源行业。

风险提示市场波动风险，模型存在失效风险，基金历史业绩不代表未来。