渤海证券-计算机行业2021年度投资策略报告：科技新时代，关注云计算和网络安全-201221

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投资要点：1)在2020年，新冠疫情一季度在国内快速爆发，经济活动大幅减少，二季度疫情得到控制，经济活动逐步恢复的背景下，A股经历了较大幅度的波动，从2020年初到截止2020年12月10日，创业板上涨了51.2%，中小板上涨了37.4%，而代表大盘股的沪深300则上涨了20.6%，上证50上涨了12.9%，而申万计算机指数上涨了11.3%，其上涨幅度落后于各主要指数。

申万计算机板块的估值上升明显，其PE(TTM)已经从年初的59.7上升到71.2，计算机板块的估值明显上涨，从估值的角度来看，计算机板块在年内整体经历了较大幅度的上涨过程，但从近几年的历史估值来看，计算机板块估值当前处于中上水平。

2)在投资策略方面，在经济增速换挡，经济结构转型升级的大背景下，企业已经从粗放式投资的增长模式逐步走向精细化运营的增长模式。

具体到计算机板块，总体来看，有如下几个特点：1)由于计算机板块的大部分公司的客户是国内的toB和toG客户，从二季度开始，计算机下游行业的招投标等业务全面开始恢复，行业整体开始正常运行。

从计算机板块来看，虽然2020一季度受疫情影响，行业整体业绩有所下滑，但是在2020第二和第三季度行业内绝大多数细分板块已经出现明显改善。

2）计算机行业的长期发展趋势不会改变，行业信息化，向龙头集中的趋势明显，云计算，网络安全等仍将是长期发展趋势。

从中长期投资逻辑来看，建议重点关注下游业务恢复较快或者疫情影响较小，增速稳健，具有中长期成长空间的行业和企业，因此在面向2021年重点推荐关注云计算产业链和网络安全板块。

3)投资建议方面，根据中国信息通信研究院的数据显示，2019年我国云计算整体规模达到1334亿元，同比增速38.6%，保持快速增长态势，预计到2023年，市场规模将超过2300亿元。

而网络安全行业在市场需求拉动和在政策推动的双重作用下，迎来了快速发展时机。

根据赛迪顾问的数据，从2010到2019年，我国信息安全行业维持在年均20%左右的增长率，整体市场在2019年达到608.1亿元，行业增长持续向好，未来有望保持在20%左右的行业增速。

重点建议关注个股有：美亚柏科(300188)和广联达(002410)。

风险提示：云计算行业增速存在不确定性，信息安全行业下游需求落地不及预期等。