国信证券-汽车玻璃行业跟踪点评系列：岚图FREE重磅发布，智能调光玻璃普及加速-201222

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事项：2020年12月18日，东风集团旗下岚图汽车在深圳发布中大型智能电动SUV岚图FREE。

该款SUV提供纯电动和增程电动两种动力方案，拥有4种智能座舱模式，全系标配高级智能驾驶辅助系统，可实现20项智能驾驶辅助功能；配备前双叉臂、后多连杆悬架、空气悬架等多项高端豪华技术。

其中岚图FREE增程电动版采用“1.5T+四缸”高效增程技术，综合续航达860KM。

岚图FREE搭载了智能可调全景天幕，明暗度等级共分10级，可以隔绝99%的紫外线，我们预计该智能可调全景天幕单价有望超过2000元。

车灯方面，岚图FREE采用了时下最潮的贯穿式头灯及尾灯，有较强设计感。

国信汽车观点：我们在2020年7月发布的《国信证券汽车前瞻研究系列（九）：量变与质变，汽车玻璃添灵魂》中提到，电动智能化背景下，特斯拉的全玻璃车顶引领汽车外形设计风潮。

展望后市，全玻璃车顶（单车面积增加）和高附加值汽车玻璃（单平米价值量增加）从技术端和消费端两方面有望实现量产加速。

本次岚图FREE全球首发，是继丰田Harrier、宝马iNext之后的又一款搭载智能可调全景天幕的重磅力作，加速了智能调光玻璃在各大旗舰车型中的应用。

我们认为，汽车玻璃作为汽车必不可少的部分，占据汽车表面积的三分之一，将越来越多地扮演起数据交互与信息展示的角色，进化为智能汽车数据流的呈现平台和基础设施。

随着智能调光玻璃的成本不断下降（从1万元下降到2000-4000元/O），用户体验越来越得到市场的认可，智能调光玻璃有望进入加速普及，此外，岚图FREE前大灯和尾灯的贯穿式设计也体现了车灯行业的持续升级，重点推荐福耀玻璃、星宇股份、华阳集团。

投资建议：看好智能调光玻璃应用前景，推荐福耀玻璃、星宇股份、华阳集团本文主要跟进分析了智能调光玻璃在乘用车领域的最新应用进展，同时对主流玻璃企业在相关技术领域的布局进行梳理。

玻璃行业基于其高价值量、持续时间长、产品加速升级三大要素，是零部件细分优质赛道。

我们认为，汽车玻璃作为汽车必不可少的部分，将越来越多地扮演起数据交互与信息展示的角色，进化为智能汽车数据流的呈现平台和基础设施。

我们推荐优质赛道上的优势企业：1）福耀玻璃（国内玻璃行业龙头企业），业绩稳健可期，同时福耀玻璃前瞻布局长远，不断研发新型玻璃，未来有望持续领先；2）华阳集团：合作华为的汽车电子优质企业，W-HUD/AR-HUD产品加速拓展，长安UNI-T双联屏产品进入释放；3）星宇股份（自主车灯龙头企业），受益于车灯行业光源（卤素-氙气-LED-激光）和功能（AEB、像素级）升级，2021-2022年有望实现车型订单+海外工厂+ADB产品释放的带来的业绩共振。

风险提示1、汽车行业复苏进度不及预期；2、高附加值玻璃普及速度不及预期。