广州期货-2021年金属铜期货投资策略报告：莫道今年春将尽，明年春色倍还人-201215

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年报摘要：从第二季度开始，我国经济逐步走出疫情阴霾，制造业PMI持续回暖，GDP增速亦由负转正，这提振了铜的需求。

展望明年，我国经济将持续恢复，而且中央政治局首次提出了“需求侧改革”的概念，明年内需和投资可能继续发力，这对铜价来说也是利好。

国际方面，境外疫苗研发取得积极进展，提振市场情绪。

为提振经济，欧洲已经发起经济救助基金，市场流动性更加充裕。

美国方面，大选接近尾声，拜登获得较多表述，当选下一任美国总统，为了抗击新冠疫情，同时为了提振美国经济，拜登政府有可能在上任初始发起经济刺激计划，届时市场流动性将更加充裕，利好铜价。

基本面，虽然铜精矿加工费偏低，硫酸价格的回暖已经进口的增加令精炼铜产量依然维持高位。

由于我国从疫情中率先恢复，我国铜的需求明显反弹，终端行业的电线电缆、汽车、家电数据明显好转，库存被大量消耗，铜价也被拉涨。

展望明年，随着汽车和家电下乡政策的推进，这两个行业的表现预计将继续向好。

另外，“需求侧改革”概念的提出，有望进一步提振国内的需求，也利好铜价。